20230120-德邦证券-主动偏股基金22Q4重仓股配置分析_公募基金加仓医药_计算机_机械_15页_1mb

策略专题总结：公募基金22Q4重仓股配置分析

核心内容

本报告分析了2022年第四季度（22Q4）主动偏股型基金的重仓股配置情况，揭示了行业配置趋势、资产分布变化以及重点个股的表现。

主要观点

• 股票仓位显著上升：22Q4股票仓位达到83.87%，为2010年以来的最高水平，主要由于债券资产缩水较多。
• 板块配置趋势：创业板仓位结束5季度下行，科创板仓位稳定上行，主板仓位连续两季度回落至2009年以来最低水平。
• 行业配置收敛：经济复苏预期升温，行业配置呈现高低位收敛趋势，医药生物、计算机、机械设备等历史低位行业增配显著，而电力设备、有色、煤炭等高位行业下行。
• 医药生物表现突出：医药生物配比强势反弹，超配比例由2.36%扩大至4.27%，成为全行业第二。
• 计算机增配显著：计算机超配比例转正至0.38%，环比变化+0.91pcts，成为支持服务板块的亮点。
• 持股集中度下降：基金重仓股前50、前100合计占比分别下降至45.91%和59.84%，较22Q3有所回落。
• 重仓股排名上升：计算机、医药行业的重仓股排名上升率提升，部分行业如环保、建材、非银金融排名上升率100%，但公司数量较少。
• 风险提示：基金季报数据存在滞后性，测算误差，以及基金重仓股与全部持仓存在差异。

关键信息

资产配置与板块分布

• 股票与债券此消彼长：股票仓位升至83.87%，债券资产缩水显著，环比变化约-15%。
• 板块变化：创业板仓位结束5季度下行，环比上升0.52pcts；科创板仓位稳定上行；主板仓位连续两季度回落。
• 北证仓位：尚处于建仓期，仓位环比无变化。

行业配置

• 上游原料：有色、煤炭配比显著下行，建材、化工小幅上升。
• 中游制造：仅机械设备增配，其余行业均有压降。
• 下游消费：医药生物配比强势反弹，其他行业小幅分化。
• 金融房建：金融配比底部回升，房地产配比震荡。
• 支持服务：计算机增配一枝独秀，其余行业配比稳定。

重仓股表现

• 计算机与医药表现较好：计算机、医药公司总数和排名上升率较22Q3提升。
• 个股排名变化：如药明康德、亿纬锂能、爱尔眼科等个股排名上升。
• 持股集中度：整体持股集中度连续回落，前50、前100合计占比下降。

行业超低配情况

• 医药生物超配比例扩大：由2.36%扩大至4.27%，全行业第二。
• 计算机超配比例转正：由-0.59%转为+0.38%。
• 食品饮料超配比例扩大：由2.48%扩大至3.37%。
• 其他行业超配比例下降：通信、有色、电力设备、电子、交通运输等超配比例均下降。

风险提示

• 数据滞后性：基金季报数据具有滞后性。
• 测算误差：数据测算可能存在误差。
• 重仓股与全部持仓差异：基金重仓股数据与全部持仓存在差异。

图表摘要

• 图1：资产配置比例，股票仓位升至83.87%。
• 图2：资产环比增速，22Q4债券资产大幅缩水。
• 图3：各板块基金持仓市值（亿元）。
• 图4：创业板、科创板仓位环比上行。
• 图5：行业大类板块持仓市值占比，22Q4经济复苏预期升温，下游、支持服务配比上行。
• 图6：上游原料仓位分位73%，历史高位连续回落。
• 图7：能源金属拖累有色配置回落显著。
• 图8：上游原料二级行业仓位变化。
• 图9：中游制造仓位多季度下降。
• 图10：国防军工配比较坚挺，电力设备配比回落至18%以下。
• 图11：中游制造二级行业仓位变化。
• 图12：下游消费仓位底部稳步回升。
• 图13：医药配比重回10%以上。
• 图14：下游消费二级行业仓位变化。
• 图15：金融房建仓位Q4无明显变化，行业分化。
• 图16：金融配比底部回升，房地产配比22年持续震荡。
• 图17：金融房建二级行业仓位变化。
• 图18：支持服务仓位历史低位连续反弹。
• 图19：计算机增配一枝独秀。
• 图20：支持服务二级行业仓位变化。
• 图21：申万一级行业配置情况汇总。
• 图22：22Q4超配沪深300比例降序。
• 图23：22Q4超配沪深300比例环比变化降序。
• 图24：重仓股前50穿透，煤炭、房地产行业公司排名全体上升，持股集中度上升。
• 图25：重仓股前500中，各行业排名上升个股数量占比。

总结

22Q4公募基金配置呈现出明显的行业分化和板块调整，股票仓位达到历史高位，创业板和科创板仓位回升，而主板仓位回落。医药生物、计算机、机械设备等历史低位行业增配显著，而电力设备、有色、煤炭等高位行业下行。整体持股集中度下降，计算机和医药成为重仓股配置的主要增长点，其他行业如环保、建材、非银金融也有一定提升。风险提示包括数据滞后性、测算误差以及重仓股与全部持仓的差异。