20260120-上海证券-2025年12月外贸数据点评_外贸持续向好_顺差维持高位_8页_883kb

上海证券研究报告总结

核心内容概述

本报告分析了2025年12月中国外贸数据，指出进出口持续回升，顺差维持高位，显示出中国外贸的强劲韧性。同时，报告强调了政策层面的支持，包括持续扩大内需和坚持对外开放，以推动经济实现质的有效提升和量的合理增长。此外，报告也提示了潜在的市场风险。

主要观点

• 外贸表现强劲：2025年12月，中国货物贸易进出口总值达到4.26万亿元人民币，同比增长4.9%。其中，出口增长5.2%，进口增长4.4%，贸易顺差为8087.66亿元人民币，按美元计价，顺差达1141.38亿美元。
• 出口市场分化：对美出口跌幅小幅扩大，但对东盟、日本出口有所回升，增速均在10%以上。金砖四国中，对俄罗斯出口转正，对印度出口显著加快。
• 出口商品结构优化：劳动密集型商品（除纺织制品外）和机电商品（如汽车、手机）出口均有所改善，其中汽车出口增速大幅升至70%以上，成为出口增长的重要驱动力。
• 进口表现反弹：原材料进口数量和金额（除原油、煤、铜材外）均有所回落，但机电产品进口增速加快，带动整体进口回升。
• 政策支持外贸：中央经济工作会议提出要统筹国内经济与国际经贸，实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策，推动多领域合作共赢，促进经济高质量发展。

关键信息

• 出口增长：2025年12月出口额为2.53万亿元人民币，同比增长5.2%。
• 进口增长：进口额为1.73万亿元人民币，同比增长4.4%。
• 贸易顺差：贸易顺差为8087.66亿元人民币，按美元计价为1141.38亿美元。
• 主要出口市场：
  • 对美出口：跌幅小幅扩大
  • 对东盟、日本出口：回升显著
  • 对欧盟出口：有所下滑
  • 对印度、俄罗斯出口：显著加快
• 主要出口商品：
  • 劳动密集型商品：除纺织制品外均有所改善
  • 机电商品：汽车、手机出口改善突出，汽车出口增速达70%以上
• 主要进口商品：
  • 原材料进口：除原油、煤外，其他商品进口数量和金额均有所回落
  • 机电产品进口：增速加快，带动整体进口回升

风险提示

• 地缘政治事件恶化
• 国际金融形势改变
• 中美政策出现超预期变化

事件预测

• 趋势判断：预计未来外贸将继续保持向好态势，顺差维持高位。
• 政策导向：持续扩大内需、优化供给，坚持对外开放，推动多领域合作共赢。
• 外部环境改善：中美贸易谈判顺利推进，关税暂停，美国降低芬太尼关税，有助于对美出口的进一步恢复。

分析师声明

• 陈彦利分析师具有证券投资咨询资格，独立、客观地出具本报告。
• 报告信息来源于合规渠道，力求清晰、准确反映研究观点。
• 报告结论不受任何第三方影响。

投资评级说明

• 股票投资评级：分为买入、增持、中性、减持、无评级，基于公司基本面及估值预期。
• 行业投资评级：分为增持、中性、减持，基于行业基本面及估值。
• 基准指数：A股以沪深300指数为基准，港股以恒生指数为基准，美股以标普500或纳斯达克综合指数为基准。

免责声明

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• 市场有风险，投资需谨慎。

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