20260202-中银证券-电力设备与新能源行业1月第4周周报_容量电价机制政策发布_储能发展有望加速_13页_485kb

电力设备与新能源行业周报总结

核心内容

2026年1月第4周，电力设备和新能源行业整体表现不佳，板块下跌 $5.10%$，其中发电设备跌幅最大，达到 $7.56%$。行业重点聚焦在新能源汽车、光伏、风电、储能、氢能和核聚变等领域。政策发布、技术发展、市场需求变化及公司业绩表现均是本周分析的重点。

主要观点

• 新能源汽车：预计2026年全球新能源汽车销量将保持较快增长，带动电池和材料需求增长。固态电池技术进入工程化验证关键期，建议关注相关材料和设备企业的进展。
• 光伏：光伏行业“反内卷”和“太空光伏”成为2026年投资双主线。马斯克计划在美国建成100GW光伏全产业链产能。国内方面，白银价格上涨推动电池片环节格局优化，组件高功率化有望推动单价提升，建议关注胶膜、硅料、电池组件、钙钛矿和BC方向。
• 风电：李强总理表示我国愿与上合组织各国推进未来5年新增“千万千瓦风电”项目，风电需求有望持续增长。建议关注风机和海上风电方向。
• 储能：需求维持高景气度，建议关注储能电芯及大储集成厂。
• 氢能：电能替代有望打开绿氢需求空间，绿氢耦合煤化工、绿色甲醇处于导入期。建议关注氢能设备和绿色燃料运营环节。
• 核聚变：核聚变代表未来能源发展方向，具备长期催化效应。建议关注核聚变电源等环节核心供应商。

关键信息

本周板块行情

• 电力设备和新能源板块整体下跌 $5.10%$，跌幅高于上证综指。
• 各子板块跌幅分别为：
  • 锂电池指数：$1.03%$
  • 工控自动化：$3.07%$
  • 核电板块：$4.53%$
  • 新能源汽车指数：$4.72%$
  • 风电板块：$5.49%$
  • 光伏板块：$6.89%$
  • 发电设备：$7.56%$

本周行业重点信息

• 新能源车：上海给予新能源乘用车置换补贴，最高不超1.5万元。
• 动力电池：SKOn提出硅负极全固态电池商业化关键方案。
• 新能源发电：
  • 2025年全国新增光伏装机315.07GW，同比增长 $13.7%$
  • 风电新增装机119.33GW，同比增长 $50.4%$
  • SpaceX拟部署最多100万颗卫星系统，利用太阳能供电。
  • 欧洲九国签署100GW北海海上风电投资协议。
  • 马斯克或在美国建成100GW光伏全产业链产能。
• 氢能：
  • 截至2025年底，我国可再生能源制氢项目累计建成产能超25万吨/年，较上年实现翻番式增长。
  • “十五五”期间我国将大力培育氢能未来产业。
  • 广东印发《广东省推动海洋经济高质量发展行动方案（2025-2027年）》。
• 核聚变：
  • 中国科学技术大学自主研发的先进场反磁镜聚变装置FLAME建成，即将迎来首次放电。

本周公司重点信息

• 恩捷股份：预计2025年归母净利润1.09-1.64亿元，同比扭亏为盈。
• 天齐锂业：预计2025年归母净利润3.69-5.53亿元，同比扭亏为盈。
• 龙蟠科技：预计2025年归母净利润亏损1.48-1.80亿元，同比减亏。
• 格林美：预计2025年归母净利润14.29-17.35亿元，同比增长 $40% -70%$。
• 天顺风能：预计2025年归母净利润亏损1.90-2.50亿元，同比下降 $193% -222%$。
• 当升科技：预计2025年归母净利润6.00-6.50亿元，同比增长 $27% -38%$。
• 明阳智能：预计2025年归母净利润8.00-10.00亿元，同比增长 $131% -189%$。
• 厦钨新能：预计2025年归母净利润7.55亿元，同比增长 $42%$。
• 中科电气：预计2025年归母净利润4.55-5.15亿元，同比增长 $50% -70%$。
• 多氟多：预计2025年归母净利润2.00-2.80亿元，同比扭亏为盈。
• 星源材质：预计2025年归母净利润2,750.00-4,050.00万元，同比下降 $89% -92%$。
• 德方纳米：预计2025年归母净利润亏损7.60-8.60亿元。

风险提示

1. 价格竞争超预期：光伏与动力电池中游制造产业链存在产能过剩风险，产品价格、上网电价、产业链中游产品价格、电力设备招标价格等可能超预期。
2. 国际贸易摩擦风险：海外市场对中国光伏、锂电制造企业及部分风电零部件企业的销售至关重要，国际贸易摩擦可能影响销售规模和业绩。
3. 投资增速下滑：电力投资（包括电源和电网）决定新能源发电及电力设备行业需求，若增速下滑，将对相关板块造成负面影响。
4. 政策不达预期：新能源汽车、新能源发电、电力设备及氢能板块对政策敏感度高，若政策不达预期，将显著影响各细分行业的基本面。
5. 原材料价格波动：原材料成本占制造业成本较大比例，价格波动可能影响各板块盈利。
6. 技术迭代风险：锂电、光伏、风电、储能、氢能等领域存在技术迭代预期，若技术迭代超预期，可能对相关企业造成影响。

评级体系说明

• 公司投资评级：

  • 买入：预计股价超越基准指数 $20%$ 以上。
  • 增持：预计股价超越基准指数 $10% -20%$。
  • 中性：预计股价变动在 $-10% -10%$ 之间。
  • 减持：预计股价跌幅在 $10%$ 以上。
  • 未有评级：因无法获取必要资料或其他原因未给出明确评级。

• 行业投资评级：

  • 强于大市：预计行业指数强于基准指数。
  • 中性：预计行业指数与基准指数持平。
  • 弱于大市：预计行业指数弱于基准指数。
  • 未有评级：因无法获取必要资料或其他原因未给出明确评级。

附录图表

• 附录图表7：报告中提及上市公司估值表，包含公司代码、公司简称、评级、股价、市值、每股收益及市盈率等信息。

总结

本周电力设备和新能源行业整体下跌，光伏和风电板块跌幅较大。政策支持、技术进步和市场需求变化是推动行业发展的主要因素。建议关注固态电池、高功率组件、风机、海上风电、储能电芯及氢能设备等方向。同时，需警惕价格竞争、国际贸易摩擦、投资增速下滑、政策不达预期、原材料价格波动和技术迭代等风险。