20230718-德邦证券-煤炭行业月报_原煤供应保持稳定_火电需求环比高增_11页_1mb

报告内容总结

这份德邦证券行业月报聚焦煤炭行业，发布于2023年7月，主要分析供给端和需求端动态，以及市场展望。报告显示，2023年6月原煤产量同比增长25%，环比增长12%，进口煤炭量大幅上升，供给端总增长约117%。需求方面，电力需求显著改善，火电发电量环比增长110%，用电量环比上升73%。长期来看，煤炭供需矛盾预计持续，企业财务健康支撑投资价值。投资建议侧重短期反弹关注焦煤和非电煤相关股票，以及长期分红和产能释放的公司。主要风险包括经济复苏慢于预期、海外需求不足和原油价格影响。

核心要点

• 供给端: 6月原煤产量同比上升25%，进口量增长1101%，总供给环比增117%，主要受益于终端需求改善和市场情绪修复。
• 需求端: 电煤需求边际改善，火电发电量同比增142%，水电因来水不足下降339%。铁水和水泥产量分化，地产相关需求维持刚性。
• 价格与库存: 煤价同比下降，秦皇岛港动力煤价环比下跌超15%，电厂库存增长显著。
• 长期投资价值: 煤炭需求预计继续增长，供应弹性受限，企业杠杆下行，央国企受益于中特估改革，具备稳定分红潜力。
• 投资建议: 短期关注潞安环能、兰花科创等弹性股；长期看好中国神华、陕西煤业；增量机会如广汇能源、华阳股份。
• 风险提示: 国内经济复苏不及预期、海外需求减弱、原油价下跌拖累化工品。