20250203-华源证券-交通运输行业周报（2025年1月27日-2025年2月2日）_美国加税或利好油运_春运迎客流高峰_15页_2mb

交通运输行业周报（2025年1月27日-2025年2月2日）总结

一、行业动态跟踪

1. 航运船舶

   • 美国对加拿大、墨西哥商品加征25%关税，可能利好原油海运需求。美国炼油厂约40%原油依赖进口自加拿大，关税影响能源和消费品价格，炼油厂或转向中东高硫原油海运来源。
   • 本周油轮、散货、大船运价全线下跌，BDI、BDTI、BCTI等指数环比显著下滑，但长期看油运需求随产油国增加及贸易制裁加强可能提升，散运市场需等待铁矿投产和美联储降息催化。
   • 船舶绿色更新刚启动，新造船订单有限且船企成本稳定，招商轮船、中远海能值得关注。

2. 航空机场

   • 2025年春运单日人员流动量首次突破3亿人次，同比增长79%，航空需求旺盛，航司如中国国航、南方航空、吉祥航空等受益。
   • 全球航空需求较2019年增长38%，亚太地区复苏最快。峰飞航空的eVTOL机型凯瑞鸥实现商业化运营，提升低空物流潜力。

3. 快递物流

   • 上周邮政快递揽收与投递量环比下降。通达系快递因价格战估值承压，但龙头估值具备安全边际，顺丰、京东物流有望随顺周期回暖和降本提升业绩弹性。

二、核心观点与投资建议

1. 航空板块

   • 长期供需差异明确，当前处于预期反转阶段，配置价值显现；二手飞机紧缺推动租赁需求，建议关注渤海租赁、中银航空租赁等。

2. 快递物流板块

   • 终端价格处于历史低位，需求坚韧，中通快递、圆通速递、京东物流具备较好成长性，估值具备长期安全边际。

3. 供应链物流

   • 推荐关注深圳国际、德邦股份、安能物流等公司，尤其华南物流园转型升级及快运行业竞争放缓带来的机会。

三、风险提示

• 宏观经济下滑、快递行业价格战、油价和人力成本持续上升是主要风险。

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