20200927-华泰证券-家用电器行业周报（第三十九周）_13页_1mb

报告摘要

2020年9月27日发布的行业周报分析了家电行业的整体表现及重点子行业和公司的动态。报告指出，尽管家电内销表现一般，但出口回暖成为行业复苏的重要驱动力。同时，重点推荐了部分公司，如海尔智家、老板电器和新宝股份等，并提示了行业面临的多重风险。

出口拉动显著：家电行业出口占比较大，2020年6月累计出口金额恢复同比增长，4月开始当月出口金额同比增长。出口占比较高的企业如新宝股份、莱克电气、海尔智家、美的集团、苏泊尔等或受益于出口复苏。
内销表现一般：家电社零数据在7、8月分别为-2.2%和+4.3%，显示内销市场复苏缓慢。线上渠道成为主要增长点，但电商促销活动减少可能影响估值溢价。
子行业动态：
- 白电：海外需求改善，或成为主要拉动力。
- 小家电：线上渠道优势显著，继续看好具备线上能力的企业。
- 厨电：地产后周期需求改善，有望带动厨电市场复苏。
- 黑电：面板价格回升可能对盈利造成压力，但海外订单集中带来一定利好。

公司名称	公司代码	评级	收盘价(元)	目标价(元)	EPS预测(元)	P/E预测(倍)
海尔智家	600690.SH	买入	21.49	26.20	1.31, 1.46, 1.64	17.19, 16.40, 14.72, 13.10
老板电器	002508.SZ	买入	33.40	48.60	1.80, 2.11, 2.41	18.56, 15.83, 13.86
新宝股份	002705.SZ	买入	41.80	49.60	1.24, 1.49, 1.70	33.71, 28.05, 24.59
美的集团	000333.SZ	买入	70.30	83.82	3.81, 4.24, 4.67	18.45, 16.58, 15.05
格力电器	000651.SZ	买入	54.11	67.86	3.77, 4.29, 5.36	14.35, 12.61, 10.10
莱克电气	603355.SH	买入	34.68	35.84	1.28, 1.38, 1.54	27.09, 25.13, 22.52
九阳股份	002242.SZ	买入	40.40	51.20	1.28, 1.47, 1.66	31.56, 27.48, 24.34
北鼎股份	300824.SZ	买入	28.85	36.11	0.44, 0.57, 0.69	65.57, 50.61, 41.81
苏泊尔	002032.SZ	买入	78.77	98.05	2.65, 3.17, 3.60	29.72, 24.85, 21.88
小熊电器	002959.SZ	买入	121.51	167.01	2.93, 3.83, 4.65	41.47, 31.73, 26.13
浙江美大	002677.SZ	买入	18.68	21.06	0.78, 0.94, 1.12	23.95, 19.87, 16.68
华帝股份	002035.SZ	买入	9.88	13.87	0.73, 0.90, 1.04	13.53, 10.98, 9.50
欧普照明	603515.SH	增持	26.20	33.90	1.13, 1.24, 1.41	23.19, 21.13, 18.58
公牛集团	603195.SH	增持	152.58	180.81	4.41, 4.93, 5.42	34.60, 30.95, 28.15
兆驰股份	002429.SZ	买入	6.14	9.28	0.32, 0.36, 0.41	19.19, 17.06, 14.98
创维数字	000810.SZ	买入	9.76	15.84	0.72, 0.83, 0.92	13.56, 11.76, 10.61
海信家电	000921.SZ	增持	12.61	18.56	1.16, 1.22, 1.27	10.87, 10.34, 9.93
海信视像	600060.SH	增持	12.75	15.41	0.67, 0.73, 0.75	19.03, 17.47, 17.00
飞科电器	603868.SH	增持	49.05	61.56	1.62, 1.77, 1.90	30.28, 27.71, 25.82