20221016-国贸期货-宏观金融资讯周报_25页_1mb

文档内容总结

一、【宏观】大宗商品或维持近强远弱格局

核心内容

• 大宗商品市场本周呈现震荡走势，工业品表现疲软，农产品偏强。
• 大宗商品面临多空因素共同冲击，难以走出单边行情。
• 美联储加息预期增强，全球经济下行压力加大，压制商品需求。
• OPEC+减产和俄乌冲突可能对全球供应链和能源供给造成冲击。

主要观点

• 商品指数短期或维持震荡走势，部分商品近强远弱格局或延续。
• A股估值极具吸引力，中长期配置机会明确，建议积极布局股指多单。

关键信息

• 美国9月CPI同比上涨8.2%，核心CPI同比上涨6.6%，创40年新高。
• 中国9月CPI同比上涨2.8%，略低于预期，食品价格是主要支撑因素。
• 国内社融超预期回暖，但M2增速仍高于社融存量增速，宽货币向宽信用转化仍需政策支持。
• 地方落实“稳楼市”政策，下调房贷利率，助力房地产市场修复。

二、【股指】风险与机遇并存，节后股指反弹

核心内容

• 节后股指回暖反弹，指数间走势分化。
• 海外风险因素（地缘政治、流动性紧缩、经济衰退）加大市场波动。
• 国内稳增长政策和基数效应支撑企业业绩弱复苏，估值水平较低，提供安全垫。

主要观点

• 策略上以布局多单为主，关注海外风险边际弱化带来的机会。
• 蓝筹与成长风格或趋于均衡，建议轻仓操作。
• 关注国内重要会议部署和央行10月MLF操作情况。

关键信息

• 沪深300上涨0.99%，上证50下跌0.97%，中证500上涨4.54%，中证1000上涨4.6%。
• 医药生物、电力设备、农林牧渔等板块领涨，食品饮料、银行等板块领跌。
• 央行本周净回笼3470亿元，资金面边际转宽。
• 中美利差倒挂走扩至130bp，北向资金净流出63亿元。

三、【国债】货币政策进入重要观察窗口，债期表现可期

核心内容

• 国债期货表现可期，市场情绪乐观，宽松预期持续发酵。
• 货币政策仍以结构性宽松为主，宽货币+紧信用+弱经济格局不变。
• 疫情反复和政策力度是主要风险点。

主要观点

• 债期方向仍以做多为主，需注意入场点位。
• 降准降息时间窗口临近，宽松预期支撑债市。
• 宽信用传导不畅，经济恢复偏弱，进一步支撑债牛逻辑。

关键信息

• 十年期国债期货主力合约重回101.4，五年期主力合约收于101.895。
• 央行MLF续作是市场关注重点，宏观数据和疫情发展是主要影响因素。
• 国内通胀压力可控，CPI温和上涨，非食品CPI走势疲弱。
• 央行公开市场操作净回笼3470亿元，资金面边际宽松。

四、高频数据跟踪与市场分析

2.1 工业生产稳中有升

• 化工：聚酯产业链多数产品价格上涨，涤纶POY、PTA、聚酯切片同步上涨。
• 钢铁：钢厂开工率小幅回落，但钢材产量和表需有所回升，实际需求改善。

2.2 地产销售周环比上升

• 30城商品房成交面积周环比上涨498.77%，二线城市表现较强。
• 9月房贷利率下调，带动房地产市场修复。

3.1 物价跟踪

• 食品价格支撑CPI走势，鲜菜和猪肉价格上涨是主要原因。
• 非食品CPI受国际油价下跌拖累，走势疲弱。
• 中国PPI同比增速回落，但受供应链问题和内需修复影响，下行趋势或延缓。

五、基本面分析与估值

3.2 业绩预期和估值分析

• 多数指数盈利预期下调，但中证500和中证1000仍高于沪深300和上证50。
• 全指材料和全指信息业绩预期下调，全指能源业绩预期上调。
• 沪深300、上证50、中证500、中证1000滚动市盈率处于历史低位，估值极具吸引力。

六、风险与机遇并存

风险点

• 疫情超预期发展
• 政策力度不足

机遇点

• 海外风险边际弱化
• 国内稳增长政策持续发力
• 货币宽松预期增强

七、下周展望

• 国债期货有望继续上涨，关注MLF续作及宏观数据。
• 股指或受海外风险扰动，但估值低位提供支撑，建议轻仓布局多单。
• 大宗商品短期震荡，部分商品近强远弱格局或延续。

八、重要数据一览

• 美债收益率走高，美元指数上涨，对全球风险资产带来压制。
• 银行间短端利率下行，资金面边际宽松。
• 国内现券收益率走势与期限利差反映市场对经济前景的担忧。

九、免责声明

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