20220107-华龙证券-智能制造行业研究报告_激光设备高景气_机器人迎来新机遇_25页_1mb

智能制造行业研究报告总结

核心内容

本报告聚焦于智能制造行业，分析其发展趋势、市场表现及投资机会，认为制造业转型和国产替代是推动行业发展的两大核心逻辑。2022年随着原材料价格压力缓解，智能制造行业盈利有望修复，市场表现值得期待。

主要观点

• 智能制造行业高景气：制造业向智能制造转型加速，国产替代率较低，政策支持推动行业快速发展。
• 激光设备前景广阔：激光技术具备高精度、高效率、低热效应等优势，广泛应用于多个制造领域，尤其是动力电池和消费电子行业。
• 机器人迎来新机遇：人口红利消退、劳动力成本上升、政策支持等多重因素推动机器人行业需求增长，装机量持续攀升，国产替代加速。
• 投资建议：推荐关注锐科激光、大族激光、绿的谐波、汇川技术、埃斯顿等企业，认为其在智能制造产业链中具有较强的竞争力和增长潜力。

关键信息

行业概况

• 智能制造是指制造过程与新一代信息技术深度融合，具备信息自感知、自决策、自执行等功能。
• 产业链包括上游硬件与软件、中游设备与系统、下游应用领域，其中中游企业毛利率相对较高，但受原材料涨价影响。
• 2021年10月，高技术产业增加值增长19.5%，工业机器人产量增长51.9%。

市场回顾与展望

• 机械设备行业近一年涨幅14.7%，自动化设备涨幅14.12%，但配置比例较低。
• 2021年12月，机械设备行业市盈率TTM为26.02倍，相对沪深300指数溢价率14%。
• 预计2022年原材料价格压力缓解，将改善行业盈利，智能制造迎来黄金投资期。

激光设备

• 激光技术具有精密、柔性、热效应小等特点，适用于制造升级需求。
• 全球激光设备市场预计2021年为181亿美元，2022年为195亿美元。
• 中国激光设备市场快速增长，2015年销售收入为345亿元，预计2021年达770亿元。
• 激光器国产化率逐年提升，尤其在低功率领域已基本实现国产化，高功率激光器渗透率于2018年达34.48%。

机器人

• 机器人按用途分为工业、服务和特种机器人，工业机器人应用广泛，装机量持续攀升。
• 2020年中国工业机器人装机量占全球43.85%，预计2023年全球市场规模将突破477亿美元。
• 《“十四五”机器人产业发展规划》提出推动核心技术突破，提升机器人产业竞争力。
• 人口红利消退和劳动力成本上升催生机器换人需求，机器人装机量及应用深度不断拓展。

投资建议

• 锐科激光：国内光纤激光器龙头企业，前三季度营收增长74.98%，净利润增长123%，估值处于近三年较低水平。
• 大族激光：具备垂直一体化能力，前三季度营收增长34.67%，净利润增长47.06%，估值处于中等水平。
• 绿的谐波：精密传动装置领先企业，前三季度营收增长4.7%，净利润增长123.6%，估值处于中等分位。
• 汇川技术：掌握工业自动化核心技术，前三季度营收增长64.82%，净利润增长66.31%，估值处于中等水平。
• 埃斯顿：国产工业机器人领军企业，前三季度营收增长30.54%，净利润增长2.84%，估值处于中等分位。

风险提示

• 技术风险：技术更新换代周期缩短，存在被新技术替代的风险。
• 中美贸易摩擦风险：贸易摩擦可能对行业带来不确定性影响。
• 疫情控制不利风险：疫情可能继续对全球制造业造成冲击。
• 宏观经济波动风险：固定资产投资下滑将影响行业业绩。
• 原材料涨价风险：钢材、铝材等原材料价格进一步上涨可能压缩行业毛利率。