20180813-东方财富证券-策略周报_市场处于阶段底部区间_但大幅上行可能性仍较小_19页_1mb

市场策略周报总结

核心内容

• 市场表现：上周市场震荡上行，上证指数上涨2.00%，深成指上涨2.46%，沪深300上涨2.71%，上证50上涨3.72%。但行业和概念板块涨跌幅大幅转弱，鲜有板块上涨。
• 政策调整：国内采取“内松外紧”策略，通过放松货币流动性、加大财政支持和基建投资等措施对冲贸易争端带来的影响。同时，房地产调控力度不减，金融和货币政策也进行实时调整。
• 估值情况：市场整体估值处于底部区域，部分指数如沪深300和上证50已进入历史底部区间，但市场对经济和盈利的担忧仍存在，经济增速难以恢复高增长。
• 风险提示：包括外贸争端进一步升级、货币政策转向不及预期、房地产调控加码对经济造成回落风险，以及去杠杆缓和不及预期等。

主要观点

• 中美贸易争端：美方对160亿美元中国商品加征25%关税，中方也采取对等反制措施，市场预期明确，不确定性降低。
• 国内政策应对：通过放松货币流动性、加大财政支持和基建投资，以及加强房地产调控，稳定经济预期，对冲外贸压力。
• 市场估值修复：市场整体估值处于底部区间，部分指数如创业板、中小板估值已回归历史低位，但市场对盈利和经济的担忧仍存，可能影响估值修复节奏。
• 风险控制：监管层持续从严监管，防范金融风险，强调结构性去杠杆，同时关注股权质押、房地产调控等风险点。

关键信息

• 贸易争端：中美贸易争端趋于紧张，双方均采取反制措施，市场预期较为明确。
• 稳经济措施：国内通过货币和财政政策放松，加大基建投资，以对冲外贸影响，但经济增速难以恢复以往高增长。
• 房地产调控：继续加大调控力度，遏制房价上涨，大力发展租赁市场，同时部分城市限购范围扩大。
• 金融监管：证监会、银保监会等持续加强监管，防范金融风险，推动对外开放和制度改革。
• 资金流动：北上资金净流入，机构资金份额增加，但杠杆资金仍净流出。
• 市场估值：部分指数如沪深300、上证50进入历史底部区间，但市场对盈利和经济的担忧仍存，估值修复可能有限。

市场策略建议

• 短期策略：市场处于阶段性底部，但大幅上行可能性仍较小，主要受制于外贸影响和经济增速放缓。
• 长期关注：关注稳经济和稳金融政策的进一步落地，以及市场估值修复的可能。
• 风险应对：警惕贸易争端升级、货币政策不及预期、房地产调控加码和去杠杆缓和不及预期等风险。

风险提示

• 外贸争端进一步升级：可能导致国内经济增长压力加大。
• 货币政策转向不及预期：全球流动性收紧预期增强，国内货币政策可能受外围影响而保持中性。
• 房地产调控加码：可能影响基建投资和经济增长，带来经济回落风险。
• 去杠杆缓和不及预期：当前去杠杆政策仍处于阶段性缓和中，可能不及预期，影响市场信心。

市场数据概览

• 市场指数：上证指数、深成指、中小板、创业板、沪深300、上证50均呈现上涨趋势。
• 行业板块：信息技术、建筑、建材、家电、房地产、化石能源等涨幅居前，部分行业如纺织服装、公用事业等下跌。
• 概念板块：国产软件、美团概念、海工装备等涨幅居前，部分概念如百度概念、小金属等跌幅居前。
• 个股表现：近2500只个股上涨，部分前期涨幅较大的次新股和传媒、医药生物等板块个股下跌。

估值与盈利分析

• 盈利增速：18年一季报盈利增速普遍较好，创业板、中小板等指数盈利增速较高。
• 市净率与市盈率：市场整体市净率和市盈率处于低位，但部分指数如创业板市盈率仍偏高，估值修复仍需时间。

总结

当前市场处于阶段性底部区间，政策修正和稳预期措施对经济有所托底，但经济增速难以恢复以往高增长，市场大幅上行可能性仍较小。中美贸易争端加剧，但国内通过货币和财政政策进行对冲，房地产调控力度不减，金融监管持续加强，防范系统性金融风险。市场估值已进入底部区域，但盈利和经济的不确定性仍可能影响估值修复。投资者需关注政策动向和市场情绪变化，谨慎应对潜在风险。