20250727-国盛证券-通信行业周报_算力累积利好中—Capex与大美丽法案_12页_841kb

总结：算力累积利好中——Capex与大美丽法案

关键要点与数据

从需求侧看，谷歌、Meta、xAI和OpenAI等科技巨头正在以空前的资本开支投入建设算力体系，谷歌将2025年资本开支目标从750亿美元上调至850亿美元；Meta计划投资数千亿美元打造超级智能体；xAI目标在五年内打造相当于5000万张英伟达H100 GPU的算力；OpenAI计划在2025年底前部署超过100万张GPU，并与甲骨文达成4.5GW数据中心协议。

政策层面，《大美丽法案》通过四项措施全面激励算力成长：将联邦企业所得税税率从35%降至21%并永久生效；恢复固定资产投资当年全额扣除政策；将半导体制造相关的投资税收抵免比例从25%提升至35%；允许国内研发支出一次性全部抵扣。

这些政策与商业投入共同推动算力产业进入财政驱动的良xing循环周期。具体路径包括：减轻企业税负提升资本开支回报率；加速研发投入并形成技术闭环；刺激芯片产能扩张降低AI训练与推理成本。

投资建议

重点推荐光模块龙头中际旭创、新易盛；关注光器件算一大四小（天孚通信、仕佳光子、太辰光、博创科技、德科立）；建议关注国产算力产业链中的液冷环节东阳光；其他可关注光通信、算力设备、边缘计算平台、卫星通信、IDC等细分领域龙头。