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通信行业周报总结（2025年12月8日-12月12日）

一、核心内容概览

通信行业在2025年12月8日至12月12日期间表现强劲，通信（中信）板块上涨5.92%，跑赢沪深300指数6个百分点，位列中信一级行业涨幅首位。自年初以来，通信行业累计上涨82.39%，同样在中信一级行业中表现领先。截至12月12日，通信行业PETTM估值为26.79倍，处于36.67%的分位数。

二、主要观点

1. 市场表现

• 通信板块在上周实现震荡上涨，整体涨幅显著。
• 行业估值水平有所回升，但部分个股表现分化。
• 涨幅前三公司为德科立（+43.66%）、华菱线缆（+28.86%）、永鼎股份（+27.80%）。
• 跌幅前三公司为奥维通信（-16.09%）、精伦电子（-13.99%）、中兴通讯（-10.01%）。

2. 行业要闻

• ITU-R SG5会议：我国在无线接入、工业互联网、智能交通等领域取得多项技术提案通过，推动行业标准发展。
• 全球核心路由器市场复苏：2025年第三季度全球核心路由器市场同比增长68%，北美地区增长显著，主要受益于AI网络现代化、数据中心互连等需求。
• 英伟达对华出口H200芯片：获特朗普批准，但需向美国政府缴纳25%分成，标志着美国对华出口政策的调整。
• SpaceX启动IPO计划：目标估值约1.5万亿美元，计划在2026年中至2027年上市，将推动其太空数据中心建设。

3. 企业动态

• 中兴通讯：联合产业界完成TAPI标准立项，推动SDN网络控制器层面的互操作，助力AI全光网发展。
• 中国电信：全面布局eSIM终端生态，推动AI终端与行业子联盟合作，目标2026年AI终端突破1500万部。
• 鸿蒙智行战略合作升级：华为、赛力斯、奇瑞等企业深化合作，推动智能汽车产业生态协同。

4. 技术前沿

• 1ms城市算网：我国重点推进“1ms时延城市算力网”建设，已在长三角、川渝、京津冀等地形成示范样板。
• 算力网络技术：运营商通过OTN、OXC、IP广域无损等技术实现毫秒级算力接入，推动算力服务向“即取即用”模式转型。
• 卫星制造与发射：我国成功发射低轨15组卫星，卫星超级工厂即将投产，实现年产1000颗卫星能力，标志着卫星制造进入工业化阶段。

5. 终端市场

• 手机市场：2025年10月国内市场手机出货量同比增长8.7%，其中5G手机占比达90.9%。
• 国产品牌主导：国产品牌手机出货量占78.2%，新机型上市数量占95.6%，显示国产品牌在终端市场的强劲竞争力。

三、本周关注：1ms城市算网

1. 背景与意义

• 人工智能推动网络从基础连接向智能协同升级，算力网络成为数据流通与业务应用的关键支撑。
• 我国高度重视算力产业发展，出台多项政策推动算力基础设施从“规模扩张”向“质效提升”转变。
• 1ms城市算网旨在打造超低时延的算力服务体系，提升公共服务、医疗普惠、产业转型效率。

2. 发展现状

• 我国“1ms城市算网”已进入落地阶段，东部沿海省市运力发展水平较高。
• 算网城市标杆初步形成，实现“毫秒级入算”，为数字经济提供底层支撑。

3. 未来展望

• 1ms城市算网将从“概念落地”迈向“规模化应用”，进一步扩展。
• 通过技术突破、标准完善、生态构建，推动算力成为普惠服务。
• 未来将重点突破算网架构、智能调度等核心技术，加强国际协作，共建全球生态。

四、投资建议

• 关注方向：
  • 盈利增长持续、网络价值提升的运营商；
  • 受益于流量增长和算力网络的光通信公司；
  • 技术创新持续投入、核心竞争力突出的优质企业。
• 市场趋势：近期市场普涨后调整，未来或将出现走势分化，建议保持谨慎乐观。

五、风险提示

1. 产业发展不及预期：算力网络建设可能面临技术、资金等不确定性。
2. 技术创新进展缓慢：AI与算网融合技术的突破可能不及预期。
3. 大国博弈升级：中美科技竞争可能对行业带来一定影响。

六、图表说明

• 图表1：通信在中信一级行业中表现领先（12月8日-12月12日）。
• 图表2：通信行业个股区间涨跌幅前三名。
• 图表3：通信行业估值水平有所上升。

七、分析师信息

• 分析师：彭竑
• 登记编码：S1490520090001
• 邮箱：penghong@crsec.com.cn
• 公司：国新证券股份有限公司
• 地址：北京市朝阳区朝阳门北大街18号中国人保寿险大厦11层
• 传真：010—85556155
• 网址：www.crsec.com.cn

八、免责声明

• 本报告由彭竑撰写，具有证券投资咨询执业资格。
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