通信行业23年中报综述：Q2经营环比改善，算力网络产业、工业智能化景气上行_36页_1mb

报告摘要

通信行业23年中报综述总结

核心内容

2023年第二季度，通信行业整体经营情况环比改善，盈利显著提升。2023年上半年，通信行业整体营收同比增长6.11%，归母净利润同比增长8.63%，扣非后归母净利润同比增长5.51%。剔除市值超千亿公司后，行业整体营收同比增长2.33%，归母净利润同比增长3.00%，扣非后归母净利润则下降5.30%。2023Q2，通信行业营收同比增长4.29%，环比增长8.57%；归母净利润同比增长9.23%，环比增长63.47%；扣非后归母净利润同比增长9.05%，环比增长71.35%。剔除市值超千亿公司后，归母净利润环比增长75.07%，扣非后归母净利润环比增长95.64%。

主要观点

1. 行业整体稳健增长

通信行业2023H1营收为12922亿元，同比增长6.11%。
归母净利润为1231.8亿元，同比增长8.63%。
扣非后归母净利润为1129.2亿元，同比增长5.51%。
剔除市值超千亿公司后，行业营收同比增长2.33%，归母净利润同比增长3.00%，扣非后归母净利润下降5.30%。

2. 需求分化，板块表现各异

IDC、工业互联网、网络安全及可视化等板块表现突出，营收和归母净利润同比增速均位列行业前五。
2023Q2，IDC、工业互联网、激光行业、网络安全及可视化分析板块取得良好业绩。
全球算力投入带动产业链发展，中国移动、中国电信、中国联通产业数字化业务收入分别同比增长25%、17%、16%，其中云收入分别增长81%、63%、36%。
微软Q2资本开支同比增长30%，环比增长35%。国内光模块厂商如中际旭创、新易盛等800G产品稳步推进量产。
基础电信运营商收入保持稳健增长，其中中国移动、中国电信、中国联通收入分别增长6.80%、7.68%、8.83%。

3. 基金持仓比例显著提升

2023Q2通信行业基金持仓市值占比为3.06%，环比提升1.42个百分点，增幅位列所有行业第二。
超配比例改善至-0.67%，但仍处于历史中枢偏下水平，超配比例仍有提升空间。
基金持股市值前三名为中兴通讯（398.52亿元）、中际旭创（295.39亿元）、工业富联（200.07亿元）。
基金持仓占流通股比例前三名为鼎通科技（51.91%）、润泽科技（43.42%）、长盈通（37.86%）。
持股基金机构数前三名为中兴通讯（1467家）、中际旭创（1198家）、中国移动（987家）。

4. 板块盈利与现金流改善

2023Q2通信行业经营性净现金流净额为1537.69亿元，环比增长28.37%。
光模块及器件板块净利润环比改善，头部厂商如中际旭创、新易盛、天孚通信等业绩表现亮眼。
IDC板块营收和净利润同比分别增长37.92%和68.98%，毛利率提升。
激光行业和光纤光缆板块在2023Q2实现营收和净利润的显著增长，毛利率稳定。
工业互联网板块在2023Q2营收和净利润同比分别增长27.83%和39.54%，毛利率有所提升。

5. 投资建议

建议重点关注IDC、工业互联网、光模块及器件、通信芯片等受益于算力网络和工业智能化的板块。
推荐公司包括：紫光股份、烽火通信、锐捷网络、星网锐捷、中兴通讯、中际旭创、华工科技、天孚通信、沪电股份、中国移动、中国电信、中国联通、迪普科技、广和通、杰普特、光库科技、源杰科技、中瓷电子、长光华芯、紫光国微等。
市场对AI产业链长期成长价值高度关注，尽管短期板块表现分化，但整体投资机会值得关注。

关键信息

基金持仓：2023Q2通信行业基金持仓市值占比为3.06%，环比提升1.42个百分点，超配比例改善至-0.67%。
板块表现：IDC、工业互联网、光模块及器件、网络安全及可视化分析等板块在2023Q2表现突出。
营收与利润：2023Q2通信行业营收同比增长4.29%，环比增长8.57%；归母净利润同比增长9.23%，环比增长63.47%。
毛利率：2023H1通信行业平均毛利率为32.69%，2023Q2平均毛利率为32.30%，略有下降。
现金流：2023Q2通信行业经营性净现金流净额环比显著增长，显示行业加强回款与现金流管控。

风险提示

海外疫情及中美科技摩擦可能对行业造成影响。
5G投资进度低于预期可能影响行业发展。

行业趋势

人工智能及算力基础设施投资持续增长，推动通信行业向高附加值方向发展。
国内通信芯片公司正逐步实现关键领域的突破，国产化率提升带来增长机遇。
工业互联网及智能制造推动下游行业需求增长，激光行业受益于智能化和国产化趋势。

重点个股分析

股票名称	持股市值（亿元）	环比变化（%）	超配比例（%）
中兴通讯	398.52	178.61%	-0.67%
中际旭创	295.39	252.54%	-0.67%
工业富联	200.07	364.33%	-0.67%
中国移动	169.98	14.78%	-0.67%
润泽科技	43.42	18.07%	-0.67%
鼎通科技	51.91	39.23%	-0.67%
长盈通	37.86	10.97%	-0.67%

投资评级说明

股票投资评级：
- 优于大市：预期个股相对基准指数涨幅在10%以上；
- 中性：预期个股相对基准指数涨幅介于-10%与10%之间；
- 弱于大市：预期个股相对基准指数涨幅低于-10%及以下；
- 无评级：对于个股未来6个月市场表现与基准指数相比无明确观点。
行业投资评级：
- 优于大市：预期行业整体回报高于基准指数整体水平10%以上；
- 中性：预期行业整体回报介于基准指数整体水平-10%与10%之间；
- 弱于大市：预期行业整体回报低于基准指数整体水平-10%以下。