20220422-东北证券-迪威尔-688377.SH-一季度业绩符合预期_70MN自由锻设备即将投产_4页_716kb

报告摘要

迪威尔（688377）公司点评报告总结

核心内容

迪威尔是一家专注于石油开采和机械设备制造的公司，其2022年一季度业绩表现强劲，显示出公司在全球油气周期改善背景下的复苏态势。公司于2022年4月21日发布了2021年年报及2022年1季报，数据显示，2021年公司营收和净利润均出现下降，而2022年一季度营收和净利润则实现大幅增长，符合市场预期。

主要观点

业绩恢复：2022年一季度，公司营收同比增长65.02%，归母净利润同比增长136.94%，显示出业务迅速恢复。
业绩驱动因素：2021年全球疫情和油价下跌导致公司营收和利润下滑，但随着疫情缓解和油价回升，行业订单恢复，公司产能利用率维持高位。
毛利率恢复：公司毛利率在2022年一季度恢复至24.86%，主要得益于规模效应提升和业务结构优化。
非经常性损益影响：一季度公司受益于政府补助和理财产品收益，实现非经常性损益656万元，净利率达到近年最高水平。
设备投产预期：公司即将投产70MN自由锻设备和350MN多向模锻设备，预计将带来产品从量到质的提升，推动业绩爆发。
深海业务突破：2021年公司深海业务取得重大进展，成为Schlumberge全球前25家核心供应商中唯一一家为其提供油气锻件的公司。
盈利预测：预计2022-2024年公司归母净利润分别为1.62亿元、2.72亿元和4.30亿元，对应EPS分别为0.83元、1.40元和2.21元，PE分别为27.04倍、16.06倍和10.17倍。
投资评级：持续推荐“买入”评级，预计未来6个月内股价涨幅将超越市场基准15%以上。

关键信息

财务摘要

指标	2020A	2021A	2022E	2023E	2024E
营业收入（亿元）	70.8	52.8	101.4	152.0	231.9
营业收入增长率	2.05%	-25.44%	92.11%	49.88%	52.53%
归属母公司净利润（亿元）	8.0	3.2	16.2	27.2	43.0
归属母公司净利润增长率	-15.36%	-59.89%	402.10%	68.32%	58.02%
每股收益（元）	0.48	0.17	0.83	1.40	2.21
市盈率	109.47	27.04	16.06	10.17

盈利预测与估值指标

指标	2021A	2022E	2023E	2024E
毛利率	20.7%	30.5%	32.1%	33.0%
净利润率	6.1%	15.9%	17.9%	18.5%
P/E	109.47	27.04	16.06	10.17
P/B	2.43	2.72	2.41	2.03
P/S	8.28	4.31	2.88	1.88
净资产收益率	2.2%	10.1%	15.0%	19.9%

风险提示

业务拓展不及预期
油气资本开支不及预期
地缘政治风险

结论

迪威尔在2022年一季度实现了业绩的强劲反弹，受益于全球油气周期改善和业务结构优化。随着70MN自由锻设备和350MN多向模锻设备的投产，公司有望迎来业绩爆发期。未来三年，公司预计保持较高的盈利增长，同时估值指标不断下降，显示出市场对公司未来业绩的看好。公司当前处于一个关键的发展阶段，具备较大的增长潜力，因此被持续推荐为“买入”评级。

展开完整摘要