社会服务行业深度报告-医美产品为何多并购？_16页_2mb

医美产品为何多并购？行业深度报告总结

核心内容

医美产品行业多并购的原因主要在于产品开发周期长、审批流程复杂、专业功效性要求高以及具备可选消费属性。通过并购，企业可以快速拓展产品线、适应症和市场，同时降低研发和市场风险，提高产品上市效率。

主要观点

1. 国际医美巨头的并购历史

• 艾尔建美学：通过多次并购成为全球医美巨头，核心产品包括肉毒毒素（Botox）和透明质酸（乔雅登系列），2024年两大产品占其总收入的75%。
• 高德美注射美学：其核心产品如Dysport、瑞蓝系列和Sculptra均来自并购或合作，2024年注射美学业务收入达22.99亿美元，同比增长9.6%。

2. 医美产品多并购的原因

2.1 审批时间长

• 医美产品（三类医疗器械）审批流程复杂，通常需要5年甚至更久。
• 企业需具备前瞻性市场洞察和对不确定性的包容度，以应对漫长的开发周期。

2.2 专业功效性与可选消费属性并存

• 医美产品兼具专业功效性（需深入研究材料和适应症）和可选消费属性（需市场洞察与消费者研究）。
• 因此，适合由专业药企或材料企业开发，再与具备强大市场和运营能力的医美平台型企业合作或被收购。

关键信息

3. 爱美客近期并购韩国再生材料企业

• 爱美客通过全资子公司爱美客国际收购韩国REGEN Biotech, Inc.公司85%股权，支付1.90亿美元对价。
• REGEN Biotech, Inc.公司主要产品为Aesthefill和Powerfill，已获得34和24个国家/地区的注册批准。
• 本次收购将进一步扩充爱美客的产品矩阵，与现有产品形成互补，并提升研发、生产与销售协同效应。

4. 投资建议

• 爱美客在自研基础上持续推进并购，2024年宝尼达颏部适应症已获批，预计2025年面市。
• 肉毒毒素产品亦接近上市，未来有望为公司带来新的增长点。
• 建议关注爱美客在自研与外延项目上的持续落地。

5. 风险提示

• 宏观经济波动：可能影响医美消费意愿，进而影响公司业绩。
• 医美监管及政策扰动：我国医美行业仍处于监管完善阶段，政策变化可能对短期经营带来影响。
• 新品获批及合作项目不及预期：医美产品获批存在不确定性，可能影响新品上市节奏及合作项目进展。
• 市场环境变化与运营风险：医美产品前期储备时间长，市场变化或公司决策失误可能导致新产品无法如期贡献增长。

表格摘要

图表目录摘要

• 图表1：高德美测算的全球皮肤科市场情况，注射美学产品约90亿美元。
• 图表2：艾尔建美学收入构成（亿元人民币）。
• 图表3：艾尔建美学收入分区域（亿元人民币）。
• 图表4：艾尔建重大重组及医美并购。
• 图表5：Botox医疗用途适应症领域。
• 图表6：Botox医美领域主要适应症。
• 图表7：Botox登上《时代》周刊封面。
• 图表8：Botox 2024年总体收入及医美用途收入。
• 图表9：艾尔建美学旗下核心产品在我国获批情况。
• 图表10：高德美注射美学业务形成过程。
• 图表11：高德美注射美学业务收入情况。
• 图表12：高德美注射美学产品全球发展。
• 图表13：高德美旗下注射美学产品在我国的获批情况。
• 图表14：我国三类医疗器械研发注册流程。
• 图表15：我国三类医疗器械申请注册流程及法定时限。
• 图表16：医美产品的专业功效性与可选消费属性结合更有利于放量。
• 图表17：REGEN Biotech, Inc.公司财务数据。
• 图表18：爱美客产品管线（除本次并购外）。

结论

医美产品多并购的背后是行业发展的必然选择。通过并购，企业可以快速获取成熟产品和技术，降低研发和市场风险，实现产品线的快速扩展和全球化布局。爱美客作为国内医美行业的重要参与者，其并购策略和自研产品的推进将为其未来增长提供有力支撑，值得投资者关注。