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偏多因素扰动，煤焦偏强震荡总结

核心内容

焦炭

• 周度产量：截至1月9日当周，样本独立焦化厂和钢厂焦化厂焦炭日均产量合计110.45万吨，周环比增加0.9万吨。
• 下游需求：247家钢厂铁水日均产量为229.5万吨，周环比增加2.07万吨。
• 基本面：尽管下游钢厂复产，但复产速度偏缓，焦炭基本面改善有限。
• 期货走势：焦炭期货在低位反弹，主要受经济政策预期、“反内卷”政策预期及下游冬储补库预期的驱动。

焦煤

• 周度产量：全国523家炼焦煤矿精煤日均产量为73.4万吨，周环比增加4.4万吨，但同比偏低6.9万吨。
• 需求情况：焦炭日均产量增加，对焦煤需求有所提升。
• 供需格局：元旦过后，焦煤预计进入供需两增格局，但短期基本面未明显改善。
• 期货走势：焦煤期货低位反弹，受经济政策预期、“反内卷”政策预期、下游冬储补库预期及春节煤矿减产预期的利好驱动。

主要观点

焦炭

• 产量与需求：焦炭产量和下游铁水产量均有所回升，但改善幅度有限。
• 基本面支撑：焦炭自身基本面支撑仍较弱，但政策预期和市场预期对期货价格形成支撑。
• 价格走势：期货价格低位反弹，但整体仍处于震荡状态。

焦煤

• 产量：焦煤产量周环比上升，但同比仍偏低，显示供应端压力。
• 需求增长：焦炭产量增加带动焦煤需求上升，但需求增长未完全抵消供应端压力。
• 市场预期：多重利好因素推动焦煤期货价格反弹，但基本面改善有限。

关键信息

产业资讯

1. 水利部：计划在2026年持续推动大规模水利基础设施建设和投资，以保障水安全和推动高质量发展。
2. 晋城市场：无烟煤价格暂稳，无烟洗中块执行890元/吨，无烟洗小块执行900元/吨，均为出厂价现金含税。

现货市场

• 焦炭价格：
  • 日照港准一级平仓：1,470元/吨（周度下跌3.29%，月度下跌3.29%）
  • 青岛港准一级出库：1,470元/吨（周度上涨1.38%，月度上涨1.38%）
• 焦煤价格：
  • 甘其毛都口岸蒙煤：1,110元/吨（周度下跌0.89%，月度下跌1.77%）
  • 京唐港澳洲产：1,540元/吨（周度上涨1.32%，月度上涨1.99%）
  • 京唐港山西产：1,650元/吨（周度下跌2.94%，月度下跌2.94%）

期货市场

• 焦炭主力合约：收盘价1,748.0元/吨，周度下跌1.83%，成交量22,309手，持仓量38,048手。
• 焦煤主力合约：收盘价1,195.5元/吨，周度下跌0.71%，成交量1,500,705手，持仓量519,612手。

图表说明

焦炭库存

• 独立焦化厂库存：周度数据（图4、图6、图7）显示库存变化情况。
• 港口库存：图5显示港口焦炭总库存变化。

焦煤库存

• 矿口库存：图8显示矿口焦煤库存。
• 独立焦化厂库存：图9显示全样本独立焦化厂焦煤库存。
• 港口库存：图10显示港口焦煤库存。
• 钢厂库存：图11显示247家样本钢厂焦煤库存。

其他图表

• 国内钢厂生产情况：图12显示钢厂生产数据。
• 沪终端线螺采购量：图13显示线螺采购情况。
• 洗煤厂生产情况：图14显示洗煤厂生产数据。
• 焦化厂开工情况：图15显示焦化厂开工率。

后市研判

• 焦炭：短期基本面改善有限，但政策预期和市场预期推动期货价格反弹。
• 焦煤：供需两增格局显现，但短期基本面未明显改善，多重利好因素推动期货价格反弹。

作者信息

• 姓名：涂伟华
• 机构：宝城期货投资咨询部
• 从业资格证号：F3060359
• 投资咨询证号：Z0011688
• 联系方式：
  • 电话：0571-87006873
  • 邮箱：tuweihua@bcqhgs.com

免责条款

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