20180325-东北证券-东北传媒周报_短期风险不改长期发展趋势_16页_1mb

东北传媒周报总结

核心内容

本周传媒板块整体表现不佳，申万传媒指数下降 6.09%，主要受市场对未来宏观经济环境预期不明及贸易战影响，导致风险偏好下降和避险情绪升温。尽管短期波动较大，但分析师认为传媒板块作为成长性行业，长期发展趋势未受影响，且目前估值处于底部，具备投资价值。

主要观点

1. 短期波动不影响长期趋势：传媒板块受贸易战影响较小，成长性行业仍具发展潜力。
2. 估值底部关注细分龙头：经过两年估值下杀，传媒板块当前处于较低水平，建议关注业绩支撑强、估值低的细分领域龙头。
3. 把握三大主线：内容付费、消费升级和技术进步是未来传媒行业发展的关键方向。
4. 风险提示：投资者需注意业绩不及预期、系统性风险、市场剧烈波动和政策趋紧等风险。

重点推荐

1）游戏板块

• 推荐理由：短期业绩强支撑，产品集中释放带来边际改善。
• 重点公司：
  • 三七互娱：重磅端转手储备，头部研发实力。
  • 游族网络：手握《权力的游戏》、《三体》等顶级IP，品类扩张稳步推进。
  • 完美世界：2018年三大重磅端改手储备，重度MMO变现逻辑成熟。
  • 金科文化：全球化IP和稀缺流量卖方价值。

2）影视板块

• 推荐理由：坚定内容为王，关注电影和影视剧的布局。
• 重点公司：
  • 光线传媒：线上布局流量入口猫眼，战略眼光突出。
  • 华谊兄弟：线下布局实景娱乐，衍生业务潜力大。
  • 华策影视：超级大剧缔造者，出海最大赢家，具备长期逻辑。
  • 慈文传媒：项目储备丰富，具备人才绑定的核心优势，是网生内容的先行者。
  • 快乐购：市场稀缺标的，具备“平台+内容”全产业链布局，芒果TV差异化定位使其独树一帜。

3）广告营销板块

• 推荐理由：关注行业护城河和内生增长。
• 重点公司：
  • 分众传媒：线下行业护城河深厚，未来市场渗透率提升，估值仍有较大上行空间。
  • 蓝色光标：数字营销龙头，Q1业绩预告亮眼，业绩反转值得期待。
  • 华扬联众：互联网媒介代理龙头，具备媒介资源优势和全案营销能力。

板块表现

• 传媒行业指数：本周下跌6.09%，跌幅高于创业板（-5.23%）和沪深300（-3.73%）。
• 子板块表现：
  • 平面媒体：-6.56%
  • 影视动漫：-7.75%
  • 有线电视网络：-7.12%
  • 营销传播：-3.95%
  • 互联网传媒：-6.68%
  • 其他文化传媒：-10.68%

本周涨跌榜

涨幅前10

1. 掌阅科技：+32.26%
2. 力盛赛车：+16.89%
3. 中视传媒：+14.96%
4. 三五互联：+10.67%
5. 利欧股份：+7.81%
6. 科达股份：+2.44%
7. 世纪天鸿：+0.82%
8. 新南洋：+0.38%
9. 腾信股份：+0.00%
10. 艾格拉斯：+0.00%

跌幅前10

1. 文投控股：-20.80%
2. 引力传媒：-17.48%
3. 天神娱乐：-15.07%
4. 麦达数字：-14.56%
5. 横店影视：-14.52%
6. 天舟文化：-14.51%
7. 游久游戏：-14.34%
8. 乐视网：-14.33%
9. 电广传媒：-14.22%
10. 宣亚国际：-14.03%

重点公司公告

• 华录百纳：实控人变更为盈峰投资控股集团有限公司，实际控制人由华录集团变更为何剑锋。
• 麦达数字：2018年第一季度净利润同比增长50%-100%，主要受益于投资项目的收益。
• 当代东方：2018年第一季度净利润同比增长644.75%，主要由于影视剧销售数量增加和新业务盈利。
• 平治信息：2018年第一季度净利润同比增长91.97%-119.40%，受益于移动阅读市场增长和平台升级。
• 掌趣科技：第一期员工持股计划购买股票完成，涉及多笔大宗交易。
• 金科文化：完成重大资产重组，新增注册资本3.9亿元，累计注册资本增至19.7亿元。

行业要闻

影视

• 《中国药神》：北京文化获得宣发权，垫付预算不高于6000万元，影片由文牧野执导，徐峥、王传君主演。
• 《头号玩家》：斯皮尔伯格导演的科幻电影，3月30日上映，首日排片达58.5%。
• 《遇见你真好》：顾长卫导演，3月29日首日排片35.4%，由首映时代、欢喜传媒、华谊兄弟出品。

游戏

• 《王者荣耀》：仍是畅销游戏榜首。
• 《绝地求生：刺激战场》：仍是免费游戏榜首。
• 腾讯与育碧合作：引入多款端游和手游，包括《彩虹六号：围攻》。
• 阅文集团：全年营收同比增长60.2%，净利润同比增长1416%，主要得益于在线阅读和版权运营。

互联网

• 爱奇艺IPO：将于纳斯达克上市，发行规模1.25亿股，估值110亿美元。
• 科技部发布独角兽名单：蚂蚁金服、滴滴、小米位列前三。
• 美团IPO计划：正在讨论最早年内在香港上市，估值600亿美元。
• Facebook数据滥用事件：首次召开内部讨论会，CEO扎克伯格缺席。

重点数据追踪

电影行业

• 本周票房前三：《古墓丽影：源起之战》、《厉害了，我的国》、《红海行动》。
• 即将上映电影：包括《头号玩家》和《遇见你真好》。

影视剧行业

• 本周网络播放量前三：《美好生活》、《利刃出击》、《老男孩》。
• 网络剧播放量前三：《烈火如歌》（优酷独播）、《孤独天下》（腾讯独播）、《人生若如初相见》（腾讯独播）。

游戏行业

• 移动游戏畅销榜：王者荣耀、QQ飞车、梦幻西游位列前三。
• 移动游戏免费榜：绝地求生·刺激战场、QQ炫舞、QQ华夏位列前三。

风险提示

• 业绩不及预期：受市场环境变化影响，部分公司可能无法达到预期业绩。
• 系统性风险：宏观经济波动可能对整个传媒板块产生影响。
• 市场剧烈波动：短期波动可能影响投资决策。
• 政策趋紧：监管政策变化可能对行业造成冲击。

分析师简介

• 颜书影：东北证券传媒行业分析师，美国哥伦比亚大学金融数学硕士，南京大学金融学学士。

重要声明

• 本报告由东北证券制作并仅向客户发布，不构成买卖建议。
• 报告内容基于公开资料，不保证准确性或完整性。
• 报告内容可能涉及公司证券头寸交易及投资银行业务。