20220321-国金证券-德琪医药-B-06996.HK-希维奥商业化超预期_全球权益管线值得期待_3页_1mb

报告摘要

德琪医药-B（06996.HK）总结

核心内容

德琪医药-B（06996.HK）是一家专注于创新药物研发的医药健康研究公司，其核心产品希维奥（Selinexor）已在中国、澳大利亚、韩国和新加坡获得批准，标志着公司正式进入商业化阶段。该药为全球首款针对XPO1靶点的核输出抑制剂，适用于多发性骨髓瘤和弥漫大B细胞淋巴瘤的治疗，且已被纳入CSCO诊疗指南。

主要观点

商业化进展：希维奥的获批是公司商业化能力的重要验证，特别是在亚太地区。该药预计将在2022年在中国香港和台湾获批上市。
产品创新性：希维奥是全球首款获批用于治疗多发性骨髓瘤和弥漫大B细胞淋巴瘤的SINE类药物，具有差异化竞争优势。
临床试验布局：公司已在多个国家和地区获得22项临床试验许可，涉及自主研发的全球权益资产，显示出较强的国际化视野与研发能力。
盈利预测上调：基于希维奥的商业化进展，公司上调了盈利预测，预计2022/2023/2024年收入分别为1.8亿、3.8亿和7.6亿元，维持“买入”评级。
财务表现：公司营收在2021年增长显著，但归母净利润仍为负，主要由于研发和销售费用较高。毛利率保持在82.9%以上，显示产品盈利能力较强。
风险提示：公司面临研发及商业化进程不达预期、核心人员变动、医保谈判降价等潜在风险。