20211226-申港证券-石油石化行业研究周报_生物基酚醛树脂长期发展可期_19页_2mb

生物基酚醛树脂长期发展可期总结

核心内容概述

本报告分析了生物基酚醛树脂的发展前景及其在石油石化行业中的市场表现，指出随着碳中和政策的推进，生物基酚醛树脂将获得更广阔的应用空间。同时，报告也对石油石化板块的市场行情进行了回顾，揭示了板块内个股的涨跌情况和行业发展趋势。

主要观点

1. 酚醛树脂行业概况

• 酚醛树脂是由酚类化合物与醛类化合物经缩聚反应制成的一类合成树脂，广泛应用于多个领域。
• 主要应用领域包括：酚醛模塑料（22.7%）、木材加工和层压板（20.5%）、研磨和摩擦材料（20.0%）。
• 2019年我国酚醛树脂消费量为139.8万吨，近五年复合增长率为8.8%。
• 当前行业集中度较低，CR5约为50%，中低端市场进入门槛低，竞争激烈；中高端市场技术壁垒高，供不应求。

2. 生物基酚醛树脂的发展潜力

• 酚醛树脂生产过程中会产生游离醛类等有毒物质，限制其应用范围。
• 木质素作为可再生、无毒、活性高的原料，可替代苯酚用于制备木质素基酚醛树脂，既保证性能又减少污染。
• 在碳中和政策推动下，生物基材料和生物质行业将快速发展，预计2024年我国酚醛树脂消费量将达到181.10万吨。

3. 石油石化板块市场表现

• 本周中信一级石油石化指数下跌2.19%，在30个行业指数中排名第24位。
• 油品销售及仓储子版块拖累整体板块表现，其中：
  • 油田服务：+2.79%
  • 工程服务：+0.05%
  • 炼油：-0.14%
  • 石油开采：-1.85%
  • 其他石化：+3.52%
  • 油品销售及仓储：-4.59%
• 领涨个股包括：ST海越（+24.8%）、泰山石油（+18.64%）、岳阳兴长（+14.40%）、中曼石油（+7.09%）、大庆华科（+5.78%）。
• 领跌个股包括：国际实业（-16.38%）、东方盛虹（-9.03%）、蒙泰高新（-8.47%）、博汇股份（-8.42%）。

关键信息

• 行业趋势：酚醛树脂需求将随风力发电、环保政策和生物基材料发展而上升。
• 环保与政策影响：政策趋严将淘汰技术落后、排放超标的小企业，推动行业集中度提升。
• 市场表现：石油石化板块整体表现不佳，但部分子版块和个股表现亮眼。
• 生物基材料优势：生物基酚醛树脂在环保和可持续发展方面具有显著优势，符合碳中和趋势。

风险提示

• 政策风险：环保政策变化可能影响行业格局。
• 地缘政治风险：国际局势变化可能对行业造成冲击。
• 原油价格波动风险：作为化工行业的重要基础资源，原油价格波动将影响成本和利润。
• 疫情风险：全球疫情持续恶化可能对市场产生负面影响。

行业评级

• 行业评级：增持（维持）
• 评级定义：
  • 增持：报告日后6个月内，相对强于市场基准指数收益率5%以上。
  • 市场基准指数为沪深300指数。

总结

生物基酚醛树脂因其环保性能和可持续性，将在碳中和背景下迎来发展机遇。行业集中度仍有较大提升空间，中高端市场技术壁垒高，未来发展前景良好。同时，石油石化板块整体表现疲软，但部分企业仍具备增长潜力，需关注政策、市场及外部环境变化带来的风险。