20250608-华泰期货-油脂周报_市场交易中加贸易关系缓和_菜油应声下跌_11页_2mb

市场交易总结

核心内容

本周三大油脂（棕榈油、豆油、菜油）价格整体震荡运行，其中菜油跌幅最大，主要受中加贸易关系缓和及中国允许进口乌拉圭菜粕的影响。棕榈油和豆油价格小幅上涨，但豆油涨幅相对较大。市场整体供需关系偏稳，但部分品种存在库存压力和需求变化。

主要观点

棕榈油

• 价格走势：本周棕榈油期货收盘价8110元/吨，环比上涨0.62%；现货价格8490元/吨，环比上涨0.24%。
• 供需分析：
  • 供应端：马来西亚5月棕榈油产量环比增长3.07%，马来半岛产量增长4.05%，沙巴增长2.10%，沙捞越小幅下降1.27%。
  • 库存情况：截至5月30日，全国重点地区棕榈油商业库存36.4万吨，环比增加7.47%；同比减少5.08%。
  • 市场预期：马来西亚将公布5月MPOB月报，预计库存增长7.74%，出口量增长17.9%，关注数据变动。
  • 需求端：印度5月棕榈油进口量激增至60万吨，进口关税下降至10%，预计后期进口量继续上升。

豆油

• 价格走势：本周豆油期货收盘价7738元/吨，环比上涨1.31%；现货价格7920元/吨，环比上涨0.89%。
• 供需分析：
  • 供应端：巴西大豆出口预估为1.05-1.06亿吨，国内采购仅占40%，巴西仍有大量可供出口。预计6月大豆进口到港1200万吨，7月950万吨，8月850万吨。
  • 压榨情况：第22周油厂大豆压榨实际豆油产量43.1万吨，开机率62.1%；预计第23周产量44.29万吨，开机率65.52%。
  • 库存情况：截至5月30日，全国重点地区豆油商业库存75.49万吨，环比增加8.28%；同比减少21.11%。
  • 市场预期：6-7月有约30万吨豆油储备轮入需求，预计豆油维持近强远弱格局。

菜油

• 价格走势：本周菜油期货收盘价9140元/吨，环比下跌2.22%；现货价格9340元/吨，环比下跌1.99%。
• 供需分析：
  • 供应端：沿海油厂菜籽压榨量8.9万吨，环比增加2.2万吨；菜油产量3.65万吨，环比增加0.9万吨。
  • 库存情况：截至5月30日，沿海油厂菜油库存14.95万吨，环比减少0.09万吨；全国进口菜籽库存23.2万吨，环比增加1.3万吨。
  • 市场预期：随着油厂开机率提升，菜油库存或进入缓慢去库阶段；端午节消费刺激提货，但库存仍较高，市场催提明显。

关键信息

• 市场影响因素：

  • 棕榈油：国内库存增加，马来西亚5月产量与出口量预期，印度进口关税下降。
  • 豆油：巴西大豆出口量预期，国内采购情况，6-7月收储预期，豆棕价差倒挂。
  • 菜油：中加贸易关系缓和，中国允许进口乌拉圭菜粕，国内菜油库存较高，进口利润下降。

• 交易策略：谨慎看空。

• 图表信息：

  • 包含棕榈油、豆油、菜油的现货均价、主力合约价格、现货基差、盘面价差等图表，用于直观展示市场走势及变化。

风险提示

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研究人员信息

• 邓绍瑞：从业资格号F3047125，投资咨询号Z0015474
• 李馨：从业资格号F03120775，投资咨询号Z0019724
• 白旭宇：从业资格号F03114139
• 薛钧元：从业资格号F03114096，投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号

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