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Yum Cha 飲茶 - 2017年8月28日总结

核心内容概述

本报告总结了2017年8月28日港股市场的主要数据、本周即将发布的数据以及多家公司的研究分析和市场动态。内容涵盖市场指数表现、公司业绩分析、行业趋势和投资建议。

市场指数表现

本周数据发布

• 8月31日
  • 制造业PMI
  • 非制造业PMI
  • 中国财新PMI制造业
• 9月1日
  • 中国财新PMI制造业（可能为重复项）

研究重点分析

AAC Technologies Holdings Inc. (2018.HK)

• 股价：HK$123.3
• 评级：未评级
• 市场表现：Q2 2017业绩略低于预期，但市场关注点已转向其光学业务发展
• 业务亮点：
  • Q2营收同比增长44.7%，净利增长44.7%
  • 非声学业务（RF机械和触控）增长74%，占营收45%
  • 动态组件增长29%，主要受益于立体声和防水功能需求
  • 光学业务增长迅速，已向Android客户供应5P 13MP镜头，预计2017年光学业务占营收0.7%，2018年将达4.0%
• 技术优势：已掌握晶圆级玻璃镜头技术，未来计划转向混合塑料和玻璃镜头
• 财务表现：
  • Q2毛利率40.6%，同比下降1.4个百分点
  • 研发投入占比8.8%
• 投资建议：市场可能因光学业务突破而重新评估其价值，当前估值相对合理，未评级

CNBM (3323.HK)

• 股价：HK$4.88
• 评级：上调至Hold
• 业绩表现：
  • Q2净利润同比增长196%，主要得益于水泥业务毛利率提升46%
  • 预计2017年和2018年每股收益分别增长9.6%和16.6%
• 估值调整：
  • 目标市盈率（PBR）由0.5x上调至0.55x（基于2018年）
  • 目标价调整为HK$5.20
• 投资建议：公司需进一步提高盈利以支持更高估值，当前估值合理

CRRC (1766.HK)

• 股价：HK$6.85
• 评级：维持Sell
• 业绩表现：
  • 2017年上半年营收同比下降6.0%，净利下降23.4%
  • 业绩低于预期，仅相当于全年预期的30%
• 业务挑战：
  • 铁路设备需求疲软，公司盈利承压
  • 需要铁路改革带来业务增长，但盈利改善仍需时间
• 投资建议：短期盈利恢复前景不明朗，建议谨慎对待

Greentown Service (2869.HK)

• 股价：HK$4.51
• 评级：上调至Buy
• 业绩表现：
  • 2017年上半年净利润同比增长44%，尽管每股收益仅增长1.6%
  • 管理下的GFA增长35.9%，储备合约GFA增长显著
• 未来发展：
  • 增值服务表现强劲，预计未来增长可持续
  • 由于储备GFA达管理GFA的114%，盈利增长有望持续
• 投资建议：上调目标价至HK$5.65，基于2018年市盈率25x，PEG为0.95x

Colour Life Service (1778.HK)

• 股价：HK$4.97
• 评级：维持Buy
• 业绩表现：
  • 2017年上半年营收增长29.8%，每股收益增长37.28%
  • 物业管理业务持续增长，增值服务增长超50%
• 财务表现：
  • 营销费用下降，SG&A成本降低
• 投资建议：尽管盈利增长，但需时间验证新商业模式，目标价上调至HK$6.0

公司动态与展望

AAC Technologies Holdings Inc.

• 光学业务：
  • 已获得5P/13MP镜头订单，计划2017年10月或11月产能突破10百万套/月
  • 未来将专注于16MP和20MP产品，目标成为混合镜头领域领导者
• 催化剂：
  • Q3 2017业绩
  • 获得韩国客户订单
  • iPhone出货量超预期
  • 光学业务进展详情

估值与财务指标对比

AAC Technologies Holdings Inc. 与行业对比

总结

• 市场指数整体上涨，但部分资产如RMB/USD略有下跌
• AAC光学业务发展受到关注，未来有望成为核心增长点
• CNBM和Greentown Service表现较好，CNBM估值上调，Greentown Service评级上调
• CRRC面临盈利压力，需依赖铁路改革推动增长
• 投资者应关注光学业务进展、新订单获取及行业改革动态