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文档内容总结

核心内容概述

本报告主要分析了中国水泥行业和中国长源电力集团（China Longyuan Power Group）的市场动态与财务表现，涵盖行业价格变化、库存状况、天气影响、G20峰会对价格的潜在影响，以及公司财务数据和估值模型。此外，报告还提及了证券行业的相关信息，包括恒生指数、沪深300等市场指标和部分公司的财务指标。

水泥行业分析

市场动态

• 水泥价格：上周全国平均水泥价格周环比上涨1.3%至人民币258.58元/吨，部分地区如河南、贵州、陕西、甘肃和青海价格上涨20-30元/吨，而湖南价格下降20元/吨。
• 市场需求：8月初市场需求依然较弱，主要受高温、降雨和台风影响，日均发货量约为正常水平的60%-70%。
• 库存情况：全国水泥平均库存水平稳定在71.13%，部分区域实施生产限制，有助于维持库存稳定。
• 价格反弹预期：由于G20峰会期间浙江、上海、江苏、安徽和江西的部分水泥厂将暂停生产，预计东中国水泥价格将在8月中旬上涨。

公司表现

• CR Cement：尽管上半年核心净利润低于预期，但实际表现优于预期，EBIT高于预测9.4%。2016年每股收益（EPS）基本不变，但2017年EPS预计增长26.6%。因此，目标市盈率（PBR）从0.65x上调至0.8x，目标价从港币2.72上调至港币3.37，评级由Hold上调为Buy。
• Anhui Conch：预计在G20峰会期间受益于供应减少和需求恢复，将成为主要受益者。

行业数据

• 水泥股表现：覆盖的水泥股平均上涨4.9%。其中BBMG涨幅最大，达9.2%；CNBM涨幅最小，但仍有2.0%。
• 估值表：提供了多家水泥公司的财务数据，包括PER、PBR和EV/EBITDA等指标，以及2015-2017年的EPS增长率和ROE等。

中国长源电力集团分析

财务表现

• 2016年7月总发电量：同比增长17%至2,827 GWh，其中风力发电增长18%至1,831 GWh，煤炭发电增长13%至941 GWh，其他可再生能源发电增长29%至54 GWh。
• 风力发电：风力发电利用小时数同比增长8%，主要由于风资源改善（+6%）。
• 1H16预计核心净利润：预计同比增长3%至人民币22.4亿元。

区域表现

• 主要省份：内蒙古、江苏、甘肃等地风力发电量增长显著，分别增长19%、15%和25%。
• 弱项地区：新疆、河北等地风力发电量下降，分别下降11%和41%。

财务指标

• 收入与利润：2016年7月总收入增长17%，EBITDA增长6%，调整后EBIT增长6%。
• 每股收益（EPS）：2016年7月调整后EPS为0.418元，同比增长8%。
• 市盈率（PER）：2016年预计PER为13.7x，2017年预计为12.2x。
• 市净率（PBR）：2016年预计PBR为1.1x，2017年预计为1.0x。
• EV/EBITDA：2016年预计为7.4x，2017年预计为6.7x。

风险因素

• 电网弃风率上升：可能导致风力发电收益下降。
• 输电线路建设延迟：影响电力输送效率。
• 政策执行风险：可能影响电力调度政策的实施效果。

其他相关信息

• 证券行业：恒生指数、沪深300等指标均出现上涨，人民币兑美元汇率稳定在6.7。
• Everbright Securities：计划本周在港上市，发行6.8亿新股，价格区间为11.8-13.26港元，预计2016年市净率（PBR）为0.95x-1.05x。
• 财务模型：使用DCF模型对长源电力进行估值，假设无风险利率为3.5%，风险溢价为10.0%，贝塔值为0.8，加权平均资本成本（WACC）为7.7%。

总结

• 水泥行业：价格反弹持续，库存稳定，G20峰会可能推动东中国水泥价格上涨。
• 中国长源电力：业绩表现强劲，风力发电增长显著，预计核心净利润增长，评级为Buy。
• 财务指标：多家水泥公司和长源电力的财务表现和估值指标被详细分析，提供未来预期和投资建议。
• 风险提示：水泥行业和长源电力均存在一定的风险因素，需关注政策和市场变化。