20210131-兴业证券-煤炭行业周报_节前需求走弱_煤价拐点已现_14页_1mb

煤炭行业周报总结（2021年01月31日）

核心内容概述

本报告分析了2021年1月24日至1月30日煤炭行业市场动态及未来走势。整体来看，煤炭价格出现回调，但仍在历史高位。行业供给保持稳定，需求端因春节临近和气温回升有所减弱。分析师认为，短期煤价将面临调整，但长期仍有望维持高位，建议关注春节后复工复产带来的需求变化。

主要观点

• 煤炭价格走势：本周煤炭价格回调明显，动力煤综合交易价和现货平仓价下跌，焦煤价格则小幅上涨。
• 供给与需求：供给方面保持正常保障，需求因节前停工停产预期和气温回升而走弱，导致煤价高位回调。
• 市场表现：煤炭板块整体表现弱于大盘，部分公司股价出现较大波动。
• 未来展望：预计短期煤价将面临调整，但价格仍高于历史水平。重点关注春节后需求边际变化，以及政策调控对行业的影响。

关键信息

1. 煤价数据

• 动力煤：
  • 2021年1月长协价（Q5500）为581元/吨，月上涨23元/吨。
  • 1月29日CCTD秦皇岛动力煤综合交易价为725元/吨，周跌20元/吨。
  • 1月29日CCTD秦皇岛动力煤现货平仓价为805元/吨，周跌120元/吨。
  • 产地煤价大幅下跌：山西大同Q5500坑口含税价605元/吨（周跌105元/吨），鄂尔多斯Q5500坑口含税价555元/吨（周跌35元/吨），陕西榆林Q5500动力煤价605元/吨（周跌105元/吨）。
• 焦煤：
  • 1月29日古交地区2号焦煤坑口含税价1020元/吨，周持平。
  • 开滦肥精煤车板含税价1645元/吨，周持平。
  • 主焦煤综合均价1545.7元/吨，周涨35.9元/吨。
• 无烟煤：
  • 晋城地区无烟中块坑口含税价950元/吨，周持平。
  • 阳泉地区无烟洗中块车板含税价930元/吨，周持平。
• 期货价格：
  • 1月27日动力煤期货收盘价656.4元/吨，周跌16.6元/吨。
  • 1月29日焦煤期货收盘价1510元/吨，周跌113元/吨。
• 国际煤价：
  • 欧洲ARA港价格66.5美元/吨，周涨0.53美元/吨。
  • 南非RB港价格86.54美元/吨，周跌0.59美元/吨。
  • 澳洲NEWC港价格90.12美元/吨，周涨2.22美元/吨。
  • 中国进口焦煤价格174.5美元/吨，周涨28美元/吨。

2. 运输与库存

• 沿海运价：1月29日秦皇岛至广州运价29.3元/吨，周跌16.5元/吨；秦皇岛至上海运价21.7元/吨，周跌14.1元/吨。
• 铁路运量：2020年12月大秦线煤炭运量3793万吨，同比增7.54%；1-12月累计运量4.05亿吨，同比减5.99%。
• 港口库存：
  • 北方港口库存1578万吨，周环比减36万吨，同比减6.49%。
  • 广州港库存291.7万吨，周环比增6.4万吨，同比增5.34%。
• 钢厂及焦化厂库存：
  • 国内样本钢厂炼焦煤库存882.28万吨，周增27.38万吨。
  • 独立焦化厂炼焦煤库存1060.63万吨，周增26.58万吨。

3. 下游变化

• 钢铁行业：
  • 全国主要城市螺纹钢库存585.98万吨，周增105.49万吨。
  • 上海20mm螺纹钢含税价4300元/吨，周涨10元/吨。
• 焦炭行业：
  • 唐山二级冶金焦价格2800元/吨，周涨100元/吨。
  • 山西二级冶金焦价格2910元/吨，周涨100元/吨。
• 水泥行业：
  • 上海42.5标号水泥价格552元/吨，周持平。
  • 合肥42.5标号水泥价格530元/吨，周持平。

4. 行业动态

• 2020年我国煤炭消费比重下降1个百分点。
• 2020年全国煤炭开采和洗选业实现利润2222.7亿元，同比下降21.1%。
• 2020年进口动力煤增长7.9%，累计进口1.25亿吨。
• 2020年鄂尔多斯规上原煤产量6.4亿吨，同比下降11%。
• 山西煤炭开采和洗选业利润441.7亿元，同比下降34.7%。
• 中国神华发布2020年度业绩预告，净利润约392亿元，同比下降9%。
• 2021年煤炭中长期合同签约量达21亿吨，创历史新高。
• 南方五省区2020年用电量达1.31万亿千瓦时，同比增长5%。
• 2020年12月国家铁路日均发送煤炭560万吨，同比增长10%。

重点公司EPS预测与评级

推荐组合

• 推荐组合：中国神华、陕西煤业、露天煤业。
• 选股逻辑：
  • 高分红、高股息标的，提供安全边际。
  • 煤炭产量有增长的顺周期标的。

风险提示

• 宏观经济增长失速。
• 在建煤矿投产超预期。
• 政策调控风险。

分析师信息

• 蔡屹：caiyi@xyzq.com.cn，S0190518030002
• 王锟：wangkun89@xyzq.com.cn，S0190521010002