2025-08-31-大公国际-2025年上半年保险行业研究_政策引导负债成本稳步下行_市场回暖推动资金端收益改善_双轮驱动行业盈利跃升页_6页_841kb

2025年上半年中国保险行业研究总结

保费收入

2025年上半年，中国保险行业原保费收入达3.73万亿元，同比增长5.31%。寿险业务表现强劲，增长主要受分红险转型和预定利率下调预期推动，占人身险保费收入80%以上；健康险保费收入微增0.15%，意外险同比下降6.09%，反映季节性需求饱和。财产险总体增长5.10%，车险仍为最大贡献者，受益于汽车销量增长；非车险业务如农业保险和健康险也实现增长。

保险业务

各险种保费波动显著。寿险在“报行合一”政策下经历调整后回暖，2025年5月保费增速达24.06%。财产险细分领域中，机动车保险主导增长，2025年上半年中国乘用车和新能源车销量同比增13%和40%，推动车险保费；非车险如农业保险（同比增长2.63%）和健康意外险也录得正增长。总体上，行业综合成本率优化，公司通过费用管控改善承保表现。

投资业务

保险资金运用稳健增长，总额36.23万亿元，同比增长8.95%。债券投资持续占主导地位，受避险情绪和宽松货币政策驱动；股票配置比例小幅上升，随A股上涨。非标资产供给不足导致其他投资占比下降；新金融工具准则应用促使部分基金重新分类，可能影响未来配置策略。

盈利表现

2025年上半年，盈利能力大幅提升，但分化严重。人身险公司净利润同比增长236%，得益于新准则应用和投资收益提升；财产险公司净利润增长75%，受成本率下降和资本市场回暖支撑。头部公司如泰康人寿和中国人寿财险利润增长迅猛，占行业利润超40%，而中小公司面临负债压力和连续亏损挑战。

偿付能力

偿付能力充足率提升，平均核心偿付能力充足率达147.8%，同比增长8.7个百分点。公司主要通过股东增资、战略投资和资本债券发行补充资本，永续债发行比例上升支持偿付能力维持高位。风险综合评级优化，C类和D类公司数量稳定，反映行业整体健康度改善。