20250826-大公国际-2025年上半年保险行业研究_政策引导负债成本稳步下行_市场回暖推动资金端收益改善_双轮驱动行业盈利跃升_6页_841kb

2025年上半年保险行业总结

保费收入：2025年上半年，我国保险行业原保费收入达3.73万亿元，同比增长5.31%。寿险是主要驱动力，在分红险转型及预定利率下调预期推动下实现高速增长；财产险受益于汽车销量攀升，保持平稳增长，车险占比超过50%。

业务细分：寿险保费收入占人身险80%以上，由于“报行合一”政策和产品转型，2025年上半年出现波动，但5月增速达24.06%，主要因预定利率下调预期提升市场接受度。健康险和意外险分别增长0.15%和同比下降6.09%，需求阶段性饱和。财产险方面，非车险（如农业保险、责任险）增长显著，赔付率同比下降1.45%，主要受自然灾害减少和费用管控影响。

投资业务：保险资金运用余额增长8.95%至36.23万亿元，债券投资仍为最主要资产，股票配置随股市回暖小幅增加。由于新金融工具会计准则，基金配置比例下降，非标资产不足导致其他投资占比下降。

盈利表现：行业盈利大幅增长，非上市保险公司净利润同比增幅达236%（人身险）和75%（财产险），得益于资本市场回暖、成本率下降和投资收益提升，但盈利分化明显：头部公司（如泰康人寿、中国人寿财产保险）利润占比超40%，中小公司面临保费收入下滑和高成本率压力。

偿付能力：2025年二季度末，保险公司平均核心偿付能力充足率增至147.8%，综合偿付能力充足率升至204.5%，主要通过股东增资、永续债发行等方式提升。68家保险公司风险评级为A类或更好，偿付能力水平整体优化。

政策影响：政策引导如负债成本下行和市场回暖，推动资金端收益改善和盈利跃升，同时加速保险产品转型和资本补充。