> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 保险行业2026年信用风险展望总结 ## 核心内容概述 2026年，保险行业将进入高质量发展深化期，呈现“总量增长、增速换挡、动能切换”的发展趋势。行业信用质量整体保持稳定，但内部分化将加剧。监管政策持续引导行业回归风险保障核心，推动精准创新与风险可控，同时深化资产负债管理能力，优化资产配置结构。 --- ## 主要观点 ### 1. 保险业务发展特征 - **行业整体增长**：2025年原保费收入达61,194亿元，同比增长7.43%，但增速放缓。 - **业务结构优化**：寿险仍是人身险增长的核心动力，但意外险和健康险增速下滑，非车险业务（如健康险、安责险）成为财险增长的新引擎。 - **产品定价机制调整**：预定利率与市场利率挂钩机制落地，推动资负联动管理，寿险产品预定利率上限下调，分红险等浮动收益产品市场潜力增强。 ### 2. 资金运用趋势 - **“固收为主、权益增强”**：债券投资仍是主要配置方向，权益类资产配置比例提升，股票资产规模突破3.7万亿元。 - **非标资产压降**：受资管新规及房企风险影响，非标资产配置比例下降，保险资金对资产质量要求提升。 - **资本补充需求旺盛**：永续债发行规模扩大，成为优化资本结构的重要工具。 ### 3. 偿付能力与信用质量 - **偿付能力总体充足**：2025年末平均综合偿付能力充足率为181.1%，核心偿付能力充足率为130.4%，均高于监管要求。 - **信用质量分化加剧**：AAA级债券占比超65%，高信用主体融资成本优势明显，中小险企经营压力较大。 - **首次出现债券违约**：天安财险和天安人寿的债券违约事件标志着行业刚性兑付机制的打破。 ### 4. 行业创新与转型 - **监管推动高质量发展**：围绕“金融五篇大文章”（绿色金融、养老金融、科技金融等）鼓励精准创新。 - **产品与服务升级**：健康险产品向健康干预转变，万能险保障期限延长，监管加强产品合规管理。 - **风险管控强化**：分类监管、资产负债联动管理成为行业重点，推动行业稳健发展。 --- ## 关键信息 ### 业务结构 | 业务类型 | 2025年原保费收入（亿元） | 同比增长率 | 占比 | |----------------|--------------------------|------------|--------| | 人身险 | 43,624 | 11.40% | 81.51% | | 寿险 | 35,557 | 11.40% | 81.51% | | 意外险 | 368 | -9.80% | 0.84% | | 健康险 | 7,699 | -0.41% | 17.65% | | 财产险 | 17,570 | 3.92% | 18.49% | ### 资金运用结构 | 资产类别 | 2025年末规模（亿元） | 占比 | |----------------|----------------------|--------| | 债券 | 3,017.00 | 78.3% | | 股票 | 3,700.00 | 9.6% | | 其他资产 | 1,574.70 | 22.1% | | 总规模 | 38.48万亿元 | - | ### 偿付能力指标 | 指标 | 2025年末数值（%） | 2024年末数值（%） | 变动幅度 | |------------------|------------------|------------------|----------| | 综合偿付能力 | 181.1 | 199.4 | -18.3 | | 核心偿付能力 | 130.4 | 139.1 | -8.7 | ### 债券发行情况 | 债券类型 | 2025年发行数量（只） | 发行规模（亿元） | 占比 | |----------------|---------------------|------------------|--------| | 资本补充债券 | 13 | 3,017.00 | 78.3% | | 永续债 | 14 | 558.00 | 85.6% | | 总发行规模 | 27只 | 1,042.00 | - | ### 信用质量变化 - **高信用等级主体占比高**：AAA级债券占比超65%，AA+级占比约30%。 - **信用风险事件**：天安财险和天安人寿出现首例债券违约，合计违约金额73亿元。 - **信用评级上调案例**：长城人寿因业务优化和资本补充，主体评级上调至AAA。 --- ## 行业展望 ### 业务发展 - **寿险**：仍为保费增长核心，分红险等浮动收益产品潜力提升。 - **财险**：健康险、安责险等非车险业务将成为结构优化的主力。 - **行业转型**：从规模导向转向价值导向，推动高质量可持续发展。 ### 资金运用 - **债券投资为主**：持续发挥“压舱石”作用，久期拉长以匹配负债端需求。 - **权益类资产配置增强**：投资比例提升，但需关注市场波动对收益稳定性的影响。 - **非标资产压降**：配置比例持续下降，保险资金对资产质量要求提升。 ### 偿付能力与信用风险 - **偿付能力总体充足**：但受新会计准则实施影响，净资产波动加大。 - **信用质量分化加剧**：监管趋严与风险市场化出清将对中小险企形成更大压力。 - **永续债扩容**：成为资本补充的重要工具，预计2026年发行规模继续扩大。 ### 监管导向 - **聚焦高质量发展**：推动“提质增效、精准赋能、风险可控”导向。 - **支持“五篇大文章”**：引导保险资金服务国家战略，强化资产负债匹配管理。 - **深化分类监管**：统一评级标准，提升监管有效性，防范系统性风险。 --- ## 结论 2026年保险行业将深化高质量发展路径，业务结构持续优化，资产配置向权益类资产倾斜，偿付能力保持充足，信用质量整体稳定。然而，行业内部信用分化趋势明显，中小险企面临更大挑战，永续债发行将成为资本补充的主流方式，监管政策将继续强化行业风险管控与创新引导。