北交所行业主题报告-汽车零部件产业-轻量化、智能网联趋势延续-细分赛道成长可持续-开源证券_27页_3mb

北交所汽车零部件行业分析报告总结（2023年10月）

行业趋势与机遇分析

1. 材料轻量化

   • 铝压铸技术因性价比高成为轻量化主流，铝材料在动力总成、车身结构件及底盘系统中应用广泛，占比超80%。工程塑料从内外饰件向功能结构件延伸，2022年我国单车塑料用量仅为70kg，远低于德国（300kg）、日本（100kg）水平，未来增长潜力大。
   • 铝合金与高强度钢、镁合金、碳纤维等材料相比，综合成本与性能平衡性更优，2020年《节能与新能源汽车技术路线图》提出2035年燃油车轻量化系数降25%，电动车降35%。一体化压铸技术可减少零部件数量，简化供应链，提升组装效率，并降低电池成本。

2. 自动驾驶技术发展

   • ADAS渗透率持续提升，2020年中国L2及以上渗透率仅9%，预计2025年L3及以上将达5%。超声波雷达因成本低、短距离探测性能好，成为自动泊车（APA）、盲点监测（BSD）等低级别自动驾驶的核心部件，但远距离探测能力较弱。
   • 高级别自动驾驶需多传感器融合，毫米波雷达适应恶劣天气，激光雷达精度高但成本高。部分企业（如奥迪威）已布局高性能超声波传感器，适配L2以上技术需求。

3. 线束系统升级

   • 新能源车推动高压线束需求增长，2022年市场规模达1414亿元，同比增长60%，占线束总规模比重升至17.36%。高压线束包含连接器、线缆及充电插座，单车价值量显著高于传统线束。
   • 政策支持新能源与智能网联技术发展，高频高速连接器、线缆组件等关键元器件成为重点发展方向。

北交所企业表现与潜力

1. 中报数据对比

   • 北交所23家汽车零部件企业营收增速中值15.14%，归母净利润增速中值11.87%，毛利率多集中于20%-40%，显著高于非北交所企业。其中，后装市场及混合型企业表现突出，6家归母净利润增速超10%，且超半数毛利率同比提升。
   • 分散客户模式企业（前五大客户占比低于50%）市值均值95亿元，PETTM均值195倍，估值较高，可能与业务多元化及市场灵活性相关。

2. 新能源转型机遇企业

   • 7家北交所企业有望受益于新能源车渗透率提升：开特股份（汽车电子）、易实精密（底盘系统）、旺成科技与泰德股份（动力系统）、荣亿精密与骏创科技（车身及附件）等。其中，开特股份、奥迪威专注传感器领域，易实精密与泰德股份布局高压接线柱、电机轴承等关键部件，骏创科技自2019年起提供新能源功能部件。

风险提示

• 产业复苏不及预期、市场竞争加剧、原材料价格波动可能影响企业利润。

核心结论
北交所汽车零部件企业受益于轻量化、智能驾驶及新能源车型扩张需求，尤其在材料升级、传感器技术及高压线束领域具备增长潜力。分散客户模式企业估值较高，但需关注其客户集中度与盈利能力的可持续性。建议关注具备技术壁垒与产能扩张能力的7家新能源转型企业，同时需警惕行业波动风险。