20240317-上海证券-美容护理行业周报_步入业绩披露期_关注超预期及边际改善标的_4页_386kb

美容护理行业周报总结（2024年03月11日-03月15日）

核心内容概览

本报告聚焦美容护理行业，分析了主要公司2023年年度业绩及2024年发展趋势，强调行业在消费需求复苏、技术突破与政策环境变化下的投资机会。分析师梁瑞认为，长期医美渗透率有望继续提升，同时化妆品渠道流量分化加剧，头部品牌更具竞争优势。

主要观点

上海家化

• 业绩表现：2023年营收65.98亿元（yoy-7.16%），归母净利润5.00亿元（yoy+5.93%）。Q4营收15.06亿元（yoy-14.04%），归母净利润1.06亿元（yoy-33.31%）。
• 业务结构：
  • 护肤业务：营收19.94亿元（yoy+0.98%）
  • 个护家清：营收25.41亿元（yoy-4.88%）
  • 母婴业务：营收18.56亿元（yoy-13.35%）
  • 合作品牌：营收1.96亿元（yoy-37.00%）
• 策略调整：
  • 推进多平台布局与精细化运营，重点发力兴趣电商。
  • 实施事业部制组织架构调整，提升运营效率与市场反应速度。
  • 引入外部人才，优化系统与流程，提升员工满意度。

吴海生科

• 业绩表现：2023年营收26.54亿元（yoy+24.59%），归母净利润4.16亿元（yoy+130.58%）。Q4营收6.72亿元（yoy+22.74%），归母净利润0.89亿元（yoy+377.12%）。
• 业务亮点：
  • 玻尿酸业务增长显著。
  • 眼科业务通过多品牌、多产品线整合，积极应对带量采购后的新格局。
  • 医美业务布局四大品类（玻尿酸、表皮修复基因工程制剂、射频及激光设备），第四代有机交联玻尿酸进入注册审评后期。
  • 加速整合欧华美科资源，提升技术研发与市场协同能力。

巨子生物

• 技术突破：在重组胶原蛋白领域深耕20余年，已获61项专利授权，发表151篇学术论文（含SCI 78篇、EI 22篇）。
• 产品进展：
  • 成功构建三类具有三螺旋结构的重组胶原蛋白。
  • 现已进入“常温稳定三螺旋”2.0时代，实现技术突破。
  • 获得欧睿咨询“全球重组胶原蛋白领导者”认证。

其他重点公司

• 科玛股份：2023年营收1.03亿元（yoy+191.58%），归母净利润0.13亿元（yoy+911.97%）。
• 名创优品：2023财年第四季度营收38.4亿元（yoy+54%）。
• 修丽可：展示整全护肤成果。
• Celine：推出首款美妆口红产品，预计2024年秋季上市。
• OLAY：发布烟酰胺抗光老应用成果，进入新阶段。

投资建议

医美领域

• 关注可复美销售表现、巨子生物在研医美产品、爱美客、锦波生物、江苏吴中、华东医药、复锐医疗科技等公司。

化妆品领域

• 头部品牌如珀莱雅、科思股份、福瑞达、丸美股份、水羊股份、贝泰妮、上美股份、华熙生物等有望持续领跑。
• 润本股份卡位婴童与驱蚊赛道，值得关注。

风险提示

• 消费需求复苏不及预期
• 行业竞争加剧
• 政策监管趋严
• 新品推出不及预期
• 第三方数据统计口径差异

分析师声明

• 梁瑞具有证券投资咨询资格，独立、客观地出具报告，信息来源合规。
• 报告结论不受第三方影响，作者薪酬与具体推荐意见无直接关系。

公司业务资格说明

• 本报告由上海证券有限责任公司发布，具备证券投资咨询业务资格。

投资评级说明

• 股票投资评级：基于6个月内股价表现与基准指数对比，分为买入、增持、中性、减持、无评级。
• 行业投资评级：基于12个月内行业基本面与指数表现，分为增持、中性、减持。
• 基准指数：A股以沪深300为基准，港股以恒生指数为基准，美股以标普500或纳斯达克综合指数为基准。

免责声明

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