20140328-华安证券-金融创新周刊_19页_590kb

文档内容总结

一、业界动态

1. 阿里巴巴、众安保险推出“参聚险”缓解网商资金压力

• 背景：针对互联网平台聚划算商家参与活动需缴纳高额保证金的问题。
• 产品特点：
  • “参聚险”以保费代替保证金，费率0.3%。
  • 保险覆盖范围包括消费者保障服务协议违约情况。
  • 目前处于试运营阶段，优先面向天猫卖家。
• 效果：
  • 已有500多家天猫卖家投保，投保额超过亿元。
  • 帮助商家释放资金，用于生产和技术改进。

2. 私募基金直接开户正式实施，券商积极招揽私募客户

• 政策变化：
  • 中国证券登记结算公司发布《通知》，私募基金可直接开户。
  • 私募绕道信托入市成为历史。
• 影响：
  • 降低私募基金运营成本，实现阳光入市。
  • 50家私募机构获得登记证书，包括30家私募证券基金和20家私募股权基金。
• 券商反应：
  • 招商证券已拿下首只股票型和债券型私募基金托管业务。
  • 广发证券推出主经纪商业务，为私募提供综合金融服务。

3. 招行开进咖啡馆，打造“咖啡银行”模式

• 合作模式：
  • 招商银行与韩国咖啡陪你合作，设立微型银行网点。
  • 咖啡馆内设有ATM、理财室、可视柜台等银行服务设施。
• 目标客户：
  • 主要针对年轻、高收入的白领客户。
  • 咖啡陪你与招行客户群体高度重合。
• 优势与挑战：
  • 提供更便捷的金融服务，提升客户体验。
  • 面临监管风险，如网点合法性、资本安全等。
  • 未来可能扩展为400家网点，覆盖全国。

二、政策解析

1. 券商业务拟实施负面清单，支持交叉申请牌照

• 政策内容：
  • 建立“负面清单”制度，推动证券行业创新。
  • 允许券商、基金公司、期货公司、投资咨询公司交叉申请牌照。
  • 鼓励民营资本和专业人员设立证券经营机构。
• 监管意图：
  • 提升行业包容性，鼓励创新。
  • 为券商申请公募基金资格提供支持。
• 实施方式：
  • 精简行政审批流程，取消事前备案。
  • 由央行上海总部统一处理市场准入备案。

2. 三部门简化银行间开户流程，乙类户债市通行证希望重燃

• 政策内容：
  • 中债登、同业拆借中心、上海清算所联合发布开户流程简化通知。
  • 开户流程由原来的三步简化为两步。
• 影响：
  • 乙类户（如券商资管、基金专户）有望重新进入债市。
  • 央行总行仍掌握最终审批权，重启时间未定。
• 背景：
  • 去年债市核查风暴后，部分乙类户被暂停开户。
  • 上市银行理财账户重入债市已获批准，为乙类户重启铺路。

三、业务追踪

1. 浦发行将发行今年第1期同业存单

• 发行信息：
  • 发行额度20亿元，面值100元，零息。
  • 发行日为3月28日，起息日为3月31日，到期日为9月30日。
• 市场背景：
  • 9家银行2014年计划发行同业存单总额达7600亿元。
  • 浦发银行是其中一家，已公布发行计划。

2. 中山证券推出“零佣通”“小贷通”互联网金融服务

• 产品特点：
  • “零佣通”提供证券交易零佣金服务，支持手机开户。
  • “小贷通”为证券投资者提供小额融资服务，起点5000元。
• 目标客户：
  • 中小投资者，尤其是追求稳定收益的群体。
• 战略意义：
  • 中山证券定位为普惠金融，推动互联网金融转型。
  • 推出系列服务，提升客户黏性与市场占有率。

3. 券商集合理财产品规模5年缩水90%

• 现状：
  • 2013年新发产品数量达1730只，同比增长6.33倍。
  • 平均发行份额下降至1.18亿份，比2009年缩水91%。
• 原因分析：
  • 市场行情不佳，产品业绩表现弱。
  • 客户群体固化，难以吸引新客户。
  • 增速带来的规模压力，导致单只产品发行规模缩水。
• 未来方向：
  • 券商将更多精力放在研究和投资上，以业绩守规模。
  • 偏向发行工具型和功能型产品，如交易型指数基金、货币基金。

4. 中银国际证券或成第三家获公募资格券商

• 背景：
  • 大集合理财停发后，券商积极申请公募基金资格。
  • 中银国际证券已递交申请，正在接受证监会现场检查。
• 产品方向：
  • 侧重发行工具型和功能型产品，如交易型指数基金、货币基金。
  • 采用设立一级部门基金管理部的组织架构。

四、观点评论

1. 摩根大通：中国央行料下半年降低存准率

• 观点：
  • 中国央行可能在2014年下半年下调存款准备金率（RRR）。
  • 降准可能与本外币对冲操作有关，而非信贷宽松信号。
• 经济背景：
  • 人民币贬值反映外汇市场阶段性供求变化。
  • 央行在汇率形成中仍发挥主导作用，引导市场预期。
• 汇率与利率关系：
  • 利率中枢可能继续下降，但速度放缓。
  • 人民币不会进入长期贬值通道，而是维持相对弱势。

2. 高善文电话会：人民币弱势或于二季末三季初逆转，仍处升值通道

• 长期趋势：
  • 人民币仍处于升值通道，未来两年内可能继续升值。
  • 升值空间可能达10%。
• 短期因素：
  • 人民币贬值是经济周期减弱、钱荒消退的反映。
  • 政府干预引导贬值，但长期来看可能难以持续。
• 关键影响因素：
  • 经常账户盈余下降，资本账户管制自由化。
  • 境内外利差与风险溢价变化影响资本流动。
  • 人民币升值周期尚未结束，未来可能随经济企稳而逆转。

五、信息披露

• 分析师声明：

  • 承诺独立、客观、合法合规地撰写报告。
  • 不保证信息的准确性或完整性，报告仅供参考。
  • 不因报告内容获得任何形式的补偿或影响。

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总结：文档内容涵盖了金融行业多个方面的动态与政策变化，包括保险、私募、银行网点创新、券商业务调整、人民币汇率趋势等。核心观点是：金融创新正在加速，监管政策逐步放宽，推动行业转型；人民币仍处升值通道，但短期可能因经济周期和政策干预而维持弱势；券商在适应市场变化中积极寻求新的业务模式和产品设计，以应对竞争压力和客户流失风险。