20131008-华安证券-金融创新周刊_12页_590kb

文档内容总结

一、核心内容概述

本报告围绕中国金融行业近期的业界动态、政策解析、业务追踪及观点评论展开，涵盖了银行理财资管业务试点、证券业并购趋势、不动产资产证券化探索、自贸区金融创新试点等关键领域，分析了行业发展趋势、政策导向及市场各方观点。

二、主要观点与关键信息

1. 业界动态

• 银行理财资管业务试点启动
  中信银行成为首批获得理财资产管理业务试点资格的银行，其资管计划将独立开户、独立核算，不占用银行资本金，不承担刚性兑付义务，有助于银行提升盈利水平。此举可能对信托、券商资管、基金子公司等通道业务形成冲击。

• 证券业并购升温
  方正证券拟通过吸收合并民族证券，扩大其在东北地区的客户群和业务规模。近年来，多家券商通过并购扩大业务范围，如国金证券收购粤海证券、中信证券收购里昂证券等，显示出券商间兼并重组的热潮。

• 中信证券不动产证券化尝试
  中信证券拟将两座证券大厦通过股权转让方式引入金石基金设立的非公募基金子公司，以开展不动产资产证券化业务。此举被视为国内首单不动产证券化示范，有助于盘活存量资产并提升公司竞争力。

• 华安基金与申万期货入驻自贸区
  华安基金和申万期货成为首批入驻上海自贸区的金融机构，其子公司将专注于跨境投资、私募产品管理及衍生品业务。自贸区政策为金融创新提供了制度支持，如人民币资本项目可兑换、利率市场化等。

2. 政策解析

• 并购重组分道制启动
  上市公司并购重组分豁免/快速、正常、审慎三类，监管层将对财务顾问进行评级，以提升审批效率。AA类券商如中信、国泰君安等具备更强的财务顾问能力。

• 房地产金融创新与资产证券化
  住建部政策研究中心主任秦虹指出，房地产企业金融创新已成必然趋势，资产证券化是重要的融资手段。随着商业地产发展，对长期资金的需求增加，资产证券化有助于优化融资结构。

• 基金子公司监管趋严
  随着监管层对基金子公司风险控制的重视，其扩张步伐将放缓。部分基金子公司因风险控制不严被叫停部分业务，预计年底将出台政策指引，限制其业务范围。

3. 业务追踪

• 券商创新业务弥补IPO下滑
  券商在IPO业务下滑背景下，通过自营、资管、两融等业务实现盈利增长。其中，资管业务收入同比增长81%，两融余额暴涨264%，成为券商的重要增长点。

• 两融余额暴涨
  截至9月25日，两市融资融券余额达2658.17亿元，较去年同期增长279%。主要得益于转融资业务启动、开户门槛降低、融资标的扩容等政策推动。

• ETF融资余额创历史新高
  截至9月26日，两市ETF融资余额升至189.55亿元，其中华泰柏瑞沪深300ETF融资余额首度突破100亿份。ETF市场融资热度持续上升。

4. 观点评论

• 国泰君安支持互联网金融创新
  国泰君安董事长万建华认为，互联网金融发展推动了金融产品化、信用中介化和混业发展，有助于提高金融服务效率和普惠性。他建议监管层应放宽互联网金融门槛，支持其健康发展。

• 申银万国担忧金融创新方向偏差
  申银万国董事长李剑阁指出，当前金融创新偏向制度套利，导致金融结构失衡、风险积聚。他强调应以服务实体经济为核心，推动金融创新的规范化与风险控制。

• 资产证券化肩负金融存量改革重任
  资产证券化被视为盘活存量金融资产、优化信贷结构的重要手段。央行推动CLO试点，旨在促进金融体系向表外业务转型，同时满足实体经济融资需求。但资产证券化仍面临流动性不足、投资主体集中等问题。

三、总结

本报告指出，中国金融行业正经历结构性调整与创新加速的双重趋势。银行理财资管业务试点、券商并购、不动产证券化、自贸区金融开放等举措，推动了行业向更专业、更市场化方向发展。然而，监管趋严、风险控制、金融创新方向偏差等问题亦成为行业发展的关键挑战。未来，资产证券化、互联网金融等创新模式有望成为金融改革的重要推动力，但需在政策引导与市场规范下稳步发展。