纯碱：供应端变数巨大，平衡表推演已失效，建议谨慎为宜，玻璃，盘面情绪较好，但现货市场持续阴跌，关注现货止跌情况-20231112-广发期货-38页_4mb

纯碱与玻璃市场分析总结

核心内容概述

本报告主要分析了2023年11月初纯碱和玻璃市场的基本面情况，重点关注了供应端的变动、价格走势、库存变化及未来产能扩张预期，同时结合地产政策和宏观经济环境，对市场走势提出策略建议。

一、纯碱市场分析

主要观点

• 供应端变数巨大，青海环保限产导致昆仑、发投两家龙头企业开工率由50%降至25%，若再次降负，供需平衡将由累库转为去库。
• 远兴34线投产时间一再推迟，市场消息不明确，实际投产时间仍存不确定性。
• 现货市场企稳上涨，部分厂家封单，价格小幅回升，形成正反馈。
• 盘面情绪受宏观及纯碱带动上涨，但供需变量过多，推演平衡表失效，建议投资者谨慎。

本月策略

• 观望：鉴于供应端不确定性较大，建议投资者保持观望态度。

上月策略

• 观望：与本月策略一致，上月也建议观望。

基本面分析

• 现货价格：本周纯碱现货价格止跌企稳，部分厂家报价上调，周四周五碱厂封单。
• 开工率：本周纯碱整体开工率85.34%，环比下降1.80%。
• 产量：本周纯碱产量66.43万吨，环比下降1.40万吨，跌幅2.07%。
• 库存：本周国内纯碱厂家总库存53.40万吨，环比增加2.09万吨，涨幅4.07%。
• 进口与出口：9月纯碱进口量15.96万吨，出口量5.61万吨，进口大幅攀升，出口回落。
• 光伏玻璃产能：2023年潜在投产项目较多，涉及多个企业，但多数仍处于工程前期或建设阶段。

二、玻璃市场分析

主要观点

• 现货市场持续阴跌，但盘面受宏观及纯碱带动上涨，情绪较好。
• 产销表现地域分化明显，东北、西北地区已入冬，产销低迷。
• 01合约对应玻璃需求淡季，通常为弱逻辑。
• 供应端产能持续扩张，日熔量恢复至17.2万吨，但后续需求能否承接存疑。
• 纯碱价格回落带动玻璃生产成本下移，关注成本逻辑。
• 房地产政策是否有效，新房销售是否改善，将影响玻璃需求。

本月策略

• 关注结构性行情：建议关注市场中的结构性机会，如区域差异及品种间联动。

上月策略

• 关注结构性行情：与本月策略一致，上月也建议关注结构性行情。

基本面分析

• 现货价格：本周玻璃现货价格继续阴跌，沙河地区大板价格约1900元/吨。
• 库存：交割库库存低位震荡，目前5.55万吨；玻璃厂原料库存补至12天附近。
• 利润：以天然气为燃料的浮法玻璃周均利润400元/吨，环比上涨51元/吨；以煤制气为燃料的浮法玻璃周均利润384元/吨，环比上涨93元/吨。
• 产能：全国浮法玻璃生产线共计312条，在产254条，日熔量172700吨，环比持平。
• 地产政策影响：一二线城市陆续放开限购，降首付比例、降利率，关注政策对玻璃需求的改善。

三、光伏玻璃市场分析

基本面分析

• 新增点火：2022年新增点火32500吨，复产产线3050吨。
• 库存：光伏玻璃库存持续累库，最新库存天数20.46天，环比增加0.81天。
• 产能：截至本周四，全国光伏玻璃在产生产线共计472条，日熔量95280吨，环比持平，同比增加34.56%。
• 潜在投产：2023年国内有多个光伏玻璃项目计划投产，但多数仍处于建设或待定阶段。

四、市场趋势与策略建议

• 纯碱：供应端变数大，建议投资者谨慎，观望为主。
• 玻璃：关注结构性行情，需结合真实需求和产销改善判断趋势。
• 光伏玻璃：库存持续累库，关注成本逻辑及政策对需求的带动作用。

五、其他关键信息

• 联系方式：蒋诗语，020-88818019
• 数据来源：wind、卓创、隆众
• 报告免责声明：报告信息来源于广发期货认为可靠的公开资料，但不保证其准确性及完整性，仅供投资者参考，风险自担。

结论

纯碱与玻璃市场均面临较大的不确定性，尤其是纯碱供应端的变动对市场影响显著。玻璃市场虽然盘面情绪较好，但现货持续阴跌，需关注地产政策对需求的拉动作用及成本变化。光伏玻璃库存持续累库，但潜在产能扩张可能对市场产生一定影响。整体来看，市场走势需密切关注供需变化及政策导向。