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PTA&MEG 2021-11-26 早报总结

核心内容

本报告为大越期货投资咨询部发布的PTA与MEG市场每日观点，涵盖价格、库存、基差、利润及市场趋势分析。

PTA 每日观点

主要观点

• 基本面：油价走势偏弱，下游聚酯产品利润回落，部分聚酯工厂计划减产，整体偏空。
• 基差：现货价为4885元/吨，01合约基差为-75元/吨，盘面升水，偏空。
• 库存：PTA工厂库存为6天，环比增加0.4天，偏空。
• 盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线之下，偏空。
• 主力持仓：主力净多，多增，偏多。
• 结论：华南一套450万吨PTA装置降负，负荷在8成附近。PX方面，国内装置重启，负荷逐步提升。PTA加工费压缩，大厂检修意愿增加。聚酯大厂达成减产20%的共识，终端投机需求减弱，下游以消耗备货为主，聚酯工厂库存回流，原料采购积极性较低。短期PTA价格将跟随成本运行。操作建议：TA2201合约在4800-5050元/吨区间操作。

MEG 每日观点

主要观点

• 基本面：现货价格跌幅明显，各工艺路线利润处于低位，22日CCF口径库存为56.6万吨，环比减少3.5万吨，港口库存小幅去化，中性。
• 基差：现货价为5310元/吨，01合约基差为43元/吨，盘面贴水，偏多。
• 库存：华东地区MEG库存为56.2万吨，环比增加0.5万吨，偏多。
• 盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线之下，偏空。
• 主力持仓：主力净多，多增，偏多。
• 结论：成本端油价偏弱，煤价反弹回落。市场对远月供应存在宽松预期，但部分装置重启推迟，煤化工装置后续仍有停车计划，国内供应维持低位。远洋货装运推迟，近洋货源优先供应欧洲，进口保持低位。整体供需累库有限。操作建议：EG2201合约在5000-5300元/吨区间操作。

关键信息

价格变动

加工费与利润

市场趋势分析

• PTA：短期价格跟随成本运行，工厂降负，下游聚酯减产，原料采购积极性弱。
• MEG：库存维持低位，供应端受限，成本端油价偏弱，煤价反弹，远月供应宽松预期存在，但实际供应仍维持低位，进口保持低位。

图表分析

• PTA月间价差：图表显示PTA月间价差走势，反映不同月份的价格差异。
• MEG月间价差：图表显示MEG月间价差走势，1-5价差和5-9价差均呈现一定波动。
• 基差分析：PTA和MEG各合约基差走势显示市场对现货的预期和盘面贴水/升水情况。
• PXN价差：PXN价差低位震荡，反映PX与MEG之间的价差变化。
• 库存分析：MEG库存维持低位，聚酯库存小幅回落，显示市场供需状况。
• 聚酯开工率：PX开工率回升，MEG开工率持续下行，反映产业链运行情况。
• 涤纶利润：聚酯产品利润回落，显示下游需求疲软。

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总结

PTA与MEG市场在2021年11月26日早报中显示，油价偏弱导致成本端承压，下游聚酯产品利润回落，部分工厂有减产计划。PTA库存小幅增加，基差为负，主力净多，短期价格跟随成本运行。MEG库存维持低位，基差为正，主力净多，远月供应宽松预期存在，但实际供应仍受限，进口保持低位，整体供需累库有限。操作建议分别为TA2201在4800-5050元/吨区间操作，EG2201在5000-5300元/吨区间操作。