20230812-浙商证券-银行7月金融数据点评_信贷底_政策底_4页_789kb

银行行业报告总结

投资要点

1. 7月信贷数据表现疲软
   7月人民币信贷新增3459亿元，同比少增3498亿元，为2007年以来历史第二低。居民贷款需求疲软，长短贷同比环比双降，显示地产和消费需求不足。企业贷款同比少增，6月透支和银行绩效压力为主因，对公贷款年度目标接近完成。

2. 稳增长政策预期加码
   信贷结构弱化，票据和非银贷款占比上升。后续依赖企业端政策（如新工具落地）和居民端地产松绑、存量按揭降息，提振实体需求。

3. 看好银行股
   当前为“信贷底+政策底”，推荐高成长（浙商银行、成都银行、杭州银行、常熟银行）与高股息（兴业银行、交通银行、邮储银行、农业银行）组合，受益于风险评价改善和无风险利率下降。

差异与风险

• 信贷数据大幅低于预期，反映需求不足，需政策支持提振信心。
• 风险包括宏观经济失速、不良资产爆发及政策不及预期。

卖家与评级

• 分析师：梁凤洁、邱冠华、徐安妮
• 行业评级：看好（维持）。
• 银行股评级方法：基于6个月内对沪深300涨幅相对表现。