银行业跟踪：5月信贷需求仍偏弱，保障性住房再贷款稳步推进-240617-东兴证券-12页_931kb

银行业跟踪报告：5月信贷需求偏弱，保障性住房再贷款稳步推进总结

报告概述

这份东兴证券股份有限公司的银行业跟踪报告，发布于2024年6月17日，分析了当前银行行业的最新动态。报告基于中国人民银行发布的5月社会融资数据，涵盖了信贷需求、政策调整、市场表现等关键方面，旨在为投资者提供行业洞察和建议。报告强调了银行业当前面临的挑战和潜在机会，并展望了短期投资前景。

核心发现：信贷需求疲软

5月份金融数据显示，社会融资（社融）同比多增，主要是由于政府债券发行加速。然而，信贷需求整体偏弱：

• 企业端：人民币贷款新增9500亿，同比少增4100亿。企业短期贷款连续下滑14个月，同比少增；中长期贷款虽有部分增加，但增幅受限，反映出实体需求不足和企业盈利压力。
• 居民端：居民贷款新增仅757亿，同比少增2915亿，尤其是居民中长期贷款需求疲软，与收入预期弱相关。这表明房地产市场未完全复苏，消费意愿低迷。

存在票据冲量现象，5月票据融资新增3572亿，尽管5月下旬贴现利率低位，但环比较4月有所下降。此外，M1同比增速下降至-4.2%，显示手工补息整改影响，企业存款流向定期或理财产品。

政策动态：保障性住房再贷款推进

央行召开保障性住房再贷款工作推进会，并向21家全国性银行印发相关通知。该政策采用“先贷后借”模式，按季度发放，旨在支持地方国有企业收购存量商品房用于保障性住房，预计将缓解商品房库存、稳定房地产市场。

其他政策包括科技创新再贷款、质量融资增信机制的推出，这些举措旨在提升中小企业的融资便利性和金融稳定性。

市场表现：银行板块承压

上周中信银行指数下跌18.8%，跑输沪深300指数，各项细分板块普遍下跌。个股方面，交通银行、平安银行等跌幅显著，而国有大行如工商银行和农业银行相对稳健。板块估值中PB为0.56倍，处于历史低位，但北向资金净流出，显示外资对行业信心不足。

风险提示

报告指出，经济复苏不及预期、实体需求不足、资产质量恶化为主要风险。需关注居民就业压力、房价变化，以及央行政策力度。

投资建议

分析师建议短期关注高股息银行股，如稳健的国有大行，因为利率中枢下行可能提升其配置价值。同时，个股差异显著，建议跟踪具体标的的成长性溢价机会。长期来看，政策支持和结构优化或带来正面影响。

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