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建材行业2018年1月8-14日周报总结

核心内容

本报告对建材行业各子板块（水泥、玻璃、玻璃纤维、防水材料等）的市场表现与投资观点进行了详细分析，整体对建材行业给出“中性”投资评级。报告指出，建材行业整体增长有限，但部分细分领域如玻纤、防水材料、集装箱底板等具备较好增长潜力。

主要观点

水泥行业

• 市场表现：本周全国水泥价格环比下跌0.7%，主要下跌区域为江浙沪皖，熟料价格下调150元/吨；价格上涨区域为四川成都，涨幅30元/吨。
• 价格趋势：2018年水泥需求稳中微降，供给相对稳定，水泥价格将延续微涨趋势，行业利润预计增长10%。
• 区域情况：
  • 安徽、山东、江苏、江西等地水泥价格下调，主要因需求减弱及限产政策。
  • 福建地区计划全年开展错峰生产，四川地区部分企业价格上涨。
• 库存变化：全国水泥库容比为51.88%，环比上升0.88%。
• 停窑情况：多地启动错峰生产或限产措施，如东北、华北、华东等地，预计后期水泥价格将继续下行，但南方地区价格将维持高位。
• 推荐标的：海螺水泥、中国建材、祁连山、宁夏建材、天山股份。

玻璃行业

• 市场表现：本周全国白玻均价1666元，环比上涨-2元，同比上涨172元。华中地区价格整体上涨，华东市场稳定，华北、西北地区价格回落。
• 成本变化：纯碱价格回落，使得玻璃生产成本下降150元，厂家挺价意愿减弱。
• 产能情况：周末浮法玻璃产能利用率为70.07%，在产产能90744万重箱。
• 需求变化：房地产、汽车、出口等下游需求同比有所下滑。
• 推荐标的：旗滨集团、信义玻璃。

玻璃纤维行业

• 市场表现：池窑企业延续小涨走势，电子纱市场大稳小动，中高端产品景气度持续。
• 投资观点：预计2018年上半年将有一轮提价，热塑性玻纤需求增长，风电用纱受益于装机回暖。
• 推荐标的：中材科技、中国巨石、长海股份。

防水材料行业

• 原辅材料价格：沥青、SBS、PVC、聚合物MDI、TDI价格分别下跌1.1%、2.4%、0.5%、3.6%、2.4%。
• 行业趋势：防水意识提升，地产集中度增加，公司市占率加速提升。
• 推荐标的：东方雨虹、三棵树。

关键信息

• 投资评级：建材行业整体为“中性”。

• 重点推荐公司：

  • 中材科技：新材料龙头，业绩高增长，EPS预计1.01/1.74/2.11元，目标价40元。
  • 伟星新材：收入维持较快增速，EPS预计0.85/1.04/1.29元，目标价23元。
  • 东方雨虹：收入增速为核心指标，EPS预计1.43/2.11/2.91元，目标价36元（一年）及58元（三年）。
  • 三棵树：三费费率下降带动业绩增长，EPS预计1.81/2.62/3.64元，目标价95元。
  • 长海股份：玻纤制品龙头，EPS预计0.50/0.66/0.82元。
  • 康欣新材：集装箱底板龙头，EPS预计0.47/0.56/0.70元。
  • 三圣股份：重庆商混龙头，EPS预计1.08/1.35/1.81元。

• 风险提示：

  • 地产新开工大幅下滑
  • 行业供给超预期
  • 原材料价格波动

图表目录

• 图1：本周主要指数和建材子行业的市场行情
• 图2：A股建材板块本周涨跌幅前十公司
• 图3：2016年以来，建材二级子行业相对沪深300的累计超额收益
• 图4：全国水泥均价变化（P.O42.5，元/吨）
• 图5：动力煤价格与水泥煤价差（元/吨）
• 图6：华北水泥均价变化（P.O42.5，元/吨）
• 图7：东北水泥均价变化（P.O42.5，元/吨）
• 图8：华东水泥均价变化（P.O42.5，元/吨）
• 图9：中南水泥均价变化（P.O42.5，元/吨）
• 图10：西南水泥均价变化（P.O42.5，元/吨）
• 图11：西北水泥均价变化（P.O42.5，元/吨）
• 图12：全国水泥库容比（%）
• 图13：本周停窑及执行情况
• 图14：全国主要城市玻璃价格走势（元/吨）
• 图15：重质纯碱日均价格（元/吨）
• 图16：重油出厂价格（元/吨）
• 图17：平板玻璃产量累计同比增速
• 图18：防水材料原辅材料价格：沥青、PVC（元/吨）
• 图19：防水材料原辅材料价格：聚合物MDI、TDI、SBS（元/吨）

相关报告

• 《招商建材周报 1.7—继续关注建材板块行情》2018-01-07
• 《招商建材周报12.31一水泥供需紧张局面基本解除，价格将下行》2018-01-01
• 《招商建材周报12.24—玻纤需求持续向好，关注受益标的》2017-12-24

分析师信息

• 郑晓刚：zhengxiaogang@cmschina.com.cn，S1090517070008
• 戴亚雄：daiyaxiong@cmschina.com.cn，S1090517070010

投资评级定义

• 公司短期评级：

  • 强烈推荐：公司股价涨幅超基准指数20%以上
  • 审慎推荐：公司股价涨幅超基准指数5-20%之间
  • 中性：公司股价变动幅度介于±5%之间
  • 回避：公司股价表现弱于基准指数5%以上

• 公司长期评级：

  • A：公司长期竞争力高于行业平均水平
  • B：公司长期竞争力与行业平均水平一致
  • C：公司长期竞争力低于行业平均水平

• 行业投资评级：

  • 推荐：行业基本面向好，指数将跑赢基准
  • 中性：行业基本面稳定，指数跟随基准
  • 回避：行业基本面向淡，指数将跑输基准

重要声明

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• 本报告分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。
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