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2016年10月25日晨会纪要总结

核心内容概述

本次晨会重点分析了多个公司的最新动态及行业发展趋势，涵盖了公司业绩、战略调整、政策影响及市场表现等方面。同时，还涉及了固定收益和行业评论等内容，提供了对市场整体和细分领域的深入见解。

主要观点和关键信息

公司评论

1. 承德露露

   • 三季报显示1-9月收入同比下滑7.35%，但杏仁露表现稳定，核桃露下滑幅度较大。
   • 公司首款IP单品抱抱果表现抢眼，IP式营销有望低成本打造规模单品。
   • 马口铁和白糖价格上涨，毛利率高位回落。
   • 投资建议：买入-B评级，维持6个月目标价14.30元，对应2017年26倍估值。
   • 风险提示：换届力度和未来发展思路不达市场期待。

2. 天邦股份（002124）

   • 三季报显示营业收入同比增长6.77%，净利润同比增长553.51%。
   • 公司预计2016年净利润为3.6-4.2亿元，同比增长226.49%-280.90%。
   • 与MOFA Group LLC签署资产收购意向书，提升生猪养殖效率。
   • 投资建议：买入-A评级，6个月目标价14元。
   • 风险提示：猪价上涨不达预期；信息安全政策不达预期。

3. 胜利精密

   • 17年湿法隔膜及智能制造板块业绩将快速释放。
   • 公司传统主业结构模组业务稳定增长，预计明年将实现2亿元净利润。
   • 智诚光学和德乐科技预计分别贡献1.5~2亿元和2亿元净利润。
   • 投资建议：买入-A评级，6个月目标价为120元。
   • 风险提示：行业竞争加剧、政策变化等。

4. 云铝股份

   • 布局铝空气电池，加码深加工，收购少数股东股权。
   • 定增顺利获批，战略执行将提升利润弹性。
   • 投资建议：买入-A评级，6个月目标价为8.09元。
   • 风险提示：水电成本下降低于预期、氧化铝产能投建慢于预期、电解铝供给侧改革低于预期。

5. 蓝海华腾

   • 三季报显示营业收入同比增长154.06%，净利润同比增长174.22%。
   • 电控业务占比提升，期间费率下降，规模效应初现。
   • 预计2016-2018年净利润分别为1.56亿、2.44亿和3.44亿元。
   • 投资建议：买入-A评级，6个月目标价为120元。
   • 风险提示：新能源汽车政策不及预期、应收账款回收风险、市场竞争加剧风险。

6. 康得新

   • 定增募资48亿元，公司资金充沛。
   • 募集资金用于加码高分子膜材料、裸眼3D模组及偿还银行贷款。
   • 投资建议：买入-A评级，6个月目标价为45元。
   • 风险提示：安全手机业务进展不达预期、信息安全政策不达预期。

7. 三泰控股

   • 速递易业务调整，短期业绩承压。
   • 公司积极拓展盈利模式，打造速递易线上品牌“必有”。
   • 预计2016-2017年EPS分别为-0.07和0.03元。
   • 投资建议：增持-A评级，6个月目标价为15元。
   • 风险提示：增值服务落地进度不及预期。

8. 卫士通

   • 三季报显示营业收入同比增长56.2%，净利润同比增长5.8%。
   • 定增过会，公司进入发展新纪元。
   • 投资建议：买入-A评级，6个月目标价为45元。
   • 风险提示：安全手机业务进展不达预期、信息安全政策不达预期。

9. 吉艾科技

   • 引入金融背景管理者，预期大力拓展第二主业。
   • 原大股东减持结束，董事长增持，形成新大股东。
   • 公司拓展海外炼油厂业务，预计明后年可贡献2-3亿利润。
   • 投资建议：继续关注其海外业务发展。
   • 风险提示：海外业务经营风险。

行业评论

1. ADAS产业

   • 智能驾驶时代即将来临，2025年市场价值将达到420亿美元。
   • ADAS通过多种传感器实现环境感知，提升单车智能化。
   • 车联网将成为智能驾驶的重要增长点。
   • 关注：上富股份、开特股份、帝测科技、天迈科技。
   • 风险提示：ADAS装配速度不达预期、战略落地速度不达预期。

2. 快递行业

   • 快递板块将迎来四大催化剂：申通借壳、圆通3季报、中通美股挂牌、双11效应。
   • 短期板块具备上行空间，重点关注“通达系”快递。
   • 投资建议：继续看好龙头大杨创世，其次为新海股份。
   • 风险提示：催化剂不及预期、市场情绪波动。

3. 电力数据

   • 9月全社会用电量同比增长6.9%，居民生活用电增长显著。
   • 气温偏高拉动居民生活用电增长。
   • 火电发电量同比大幅增加，水电单月首次负增长。
   • 投资建议：关注三峡水利、福能股份、桂冠电力。
   • 风险提示：新增配电网放开进度不达预期。

4. 人民币汇率

   • 人民币再创新低，国际工程公司受益。
   • 汇率贬值提升国际工程公司汇兑收益和毛利率。
   • 推荐：中工国际、中钢国际。
   • 风险提示：汇率大幅波动、海外业务经营风险。

5. 金融股

   • 金融股大涨，券商、保险板块表现突出。
   • 推荐：宝硕股份、东吴证券、东兴证券、宁波银行、南京银行、新华保险。
   • 投资建议：继续看好金融股反弹机会。
   • 风险提示：市场情绪波动、政策变化。

固定收益评论

• 9月基础货币余额同比大幅上升，货币乘数下降。
• 央行资产负债表显示基础货币整体净投放逾5000亿元。
• 投资建议：关注货币市场流动性变化及政策影响。

业绩预告

2016年3季度业绩

2016年4季度业绩预告

IPO信息

增发信息

基金发行信息

| 基金代码 | 基金名称 | 基金类型 | 投资风格 | 发行数量(亿份)