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中航期货大宗商品晨报总结（第20210318期）

核心内容概述

本期晨报对大宗商品市场进行了全面分析，指出整体市场板块继续分化，化工板块表现较弱，而黑色建材和部分有色金属则呈现强势。市场情绪受宏观经济数据和政策影响较大，投资者需密切关注相关风险因素。

主要观点与关键信息

一、宏观策略

• 市场提示：

  • 中国2月SWIFT人民币在全球支付中的占比数据公布。
  • 英国央行发布利率决议。
  • 美国3月13日当周首次申请失业救济人数数据发布。

• 重要财经数据：

  • 欧元区2月CPI月率前值为0.20%，预期0.20%，实际公布0.2%，数据与预期基本一致。

二、黑色建材

玻璃

• 观点：北方限产预期增强，推动供应收紧，期价上涨，但下游补库意愿不强。
• 数据：
  • 1-2月平板玻璃产量同比增加9.3%。
  • 上周全国样本企业总库存环比下降16.91%，同比下降66.05%。
  • 库存天数为15.9天。
• 操作建议：暂时观望，2109合约若有多单轻仓持有；激进者可逢高轻仓试空2105合约。
• 风险提示：宏观情绪恶化、厂家库存激增（下行风险）；房地产政策放松、生产线冷修超预期（上行风险）。

铜

• 观点：宏观情绪支撑铜价，震荡偏多。
• 数据：
  • 美联储维持利率0-0.25%不变，略偏鸽派。
  • 铜精矿TC回落至32.07美元/吨。
  • 嘉能可旗下四座矿山年产约94.41万吨，受社区封锁和罢工影响。
• 操作建议：多单继续持有。
• 风险提示：废铜收紧、疫情控制（上行风险）；疫情再度恶化、贸易关系恶化（下行风险）。

铝

• 观点：供给忧虑支撑铝价，维持高位。
• 数据：
  • 氧化铝价格低位运行，成本约12600元/吨。
  • 包头能耗双控文件要求关停电解铝产能超10万吨。
  • 国内电解铝库存周度增加1万吨至123.8万吨。
• 操作建议：多单持有。
• 风险提示：疫情再度恶化、供给大量投放（下行风险）。

镍

• 观点：多空交织，镍价维持震荡。
• 数据：
  • 菲律宾雨季将结束，防疫政策放松，镍矿供应可能改善。
  • 高冰镍产能进展牵动市场。
• 操作建议：观望为主。
• 风险提示：疫情再度恶化、疫苗接种延后。

锌

• 观点：供给偏紧支撑锌价，维持高位震荡。
• 数据：
  • 锌精矿加工费维持低位，为2018年3季度以来最低。
  • 挖掘机销量上涨，指向需求复苏强劲。
• 操作建议：多单持有。
• 风险提示：节后消费不及预期（下行风险）。

黄金

• 观点：美元偏弱支撑金价小涨。
• 数据：
  • 全球央行净卖出黄金9.4吨。
  • SPDR持仓下降至1052.07吨。
  • COMEX黄金期货净多头头寸减少。
• 操作建议：空单持有，有效站上20日均线适量减仓。
• 风险提示：全球疫情缓和（下行风险）；美元大幅下跌、疫苗进展不及预期（上行风险）。

三、能源化工

原油

• 观点：美国原油库存增加，国际油价弱势震荡。
• 数据：
  • 美国商业原油库存连续四周增长。
  • EIA数据显示原油库存增加240万桶。
  • 炼厂开工率回升至76%，但未恢复至疫情前水平。
• 操作建议：405-430区间短线操作。
• 风险提示：疫情出现拐点（上行风险）。

PTA

• 观点：震荡为主，短期难有趋势性行情。
• 数据：
  • 3-4月PTA装置检修计划较多，下游聚酯开工负荷较高。
  • 社会库存高企，仓单流出，终端传导受阻。
• 操作建议：观望为主。
• 风险提示：疫情出现拐点（上行风险）。

EG（乙二醇）

• 观点：偏弱震荡，受远端供应压力影响。
• 数据：
  • 华东现货收至5425元/吨。
  • 聚酯端开工负荷处于高位，但产销低迷。
• 操作建议：偏空交易。
• 风险提示：疫情出现拐点（上行风险）。

纯碱

• 观点：现货坚挺和限产预期升温，期价大涨。
• 数据：
  • 上周开工率降至81.35%，产量环比增加1.06万吨。
  • 厂库减少2.45万吨至103.08万吨。
• 操作建议：2105多单持有。
• 风险提示：开工率大幅回升、厂家库存激增（下行风险）；内地厂家检修力度增加（上行风险）。

甲醇

• 观点：煤炭强势但烯烃走弱，期价小跌。
• 数据：
  • 国内开工率下跌0.99个百分点至75.15%。
  • 进口到港量预估在63.08万-64万吨。
  • 港口库存周环比下降0.13%。
• 操作建议：2109合约参考60日均线轻仓试多；05-09合约反套尝试介入。
• 风险提示：原油大跌、进口量回升（下行风险）；需求好于预期（上行风险）。

沥青

• 观点：原油盘中回升和需求悲观情绪减弱，期价反弹。
• 数据：
  • 炼厂3月排产环比增加16.4%。
  • 开工率环比下降2个百分点至39%。
  • 社会库存上升4个百分点至55%。
• 操作建议：BU2106合约空单背靠3120持有；多原油空沥青组合减仓后持有。
• 风险提示：市场情绪好转和产量回落（上行风险）；现货大幅下跌和原油重挫（下行风险）。

风险提示总结

• 上行风险：房地产政策放松、生产线冷修超预期、疫苗进展不及预期、需求好于预期。
• 下行风险：宏观情绪恶化、疫情再度恶化、厂家库存激增、废铜收紧、供给大量投放、全球疫情缓和、原油大跌、进口量回升、现货大幅下跌。

操作建议汇总

免责声明

本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性和完整性。文中观点、结论和建议仅供参考，不构成投资操作依据，投资者据此操作，风险自担。