20210303-中航期货-大宗商品晨报_油价高位松动_化工普遍走弱_5页_301kb

中航期货大宗商品晨报总结（第20210303期）

一、核心内容概述

本期中航期货大宗商品晨报主要分析了近期大宗商品市场的走势，重点关注了黑色建材、有色金属、能源化工三大板块。整体市场情绪受到宏观经济数据和美联储政策预期的影响，部分商品价格出现波动，部分品种则因基本面支撑或需求回暖而表现强势。

二、主要观点分析

1. 宏观策略

• 今日市场提示：

  • 澳大利亚第四季度GDP年率
  • 欧元区2月综合采购经理人指数终值
  • 美国2月ISM非制造业指数

• 重要财经数据：

  • 欧元区2月CPI年率初值为0.9%，与前值和预估值持平，显示通胀压力有限。

2. 黑色建材

玻璃

• 观点：玻璃期价上涨，主要因下游加工企业复工良好，部分房地产企业订单增加，需求预期好转。
• 数据：
  • 2020年12月平板玻璃产量同比增加2.4%
  • 1-12月累计同比增加1.3%
  • 上周末末行业库存3803万重箱，环比增加696万重箱
  • 库存天数14.16天，环比增加2.63天
• 操作建议：2105合约多止盈价位抬升至2060一线
• 风险提示：
  • 宏观情绪恶化、厂家库存激增（下行风险）
  • 房地产政策放松、生产线冷修超预期（上行风险）

铝

• 观点：铝价大幅反弹，主要因消费逐步恢复，但供应端仍存在不确定性。
• 数据：
  • 氧化铝价格继续下行
  • 蒙东地区三家冶炼厂因能耗控制减产
  • 云南地区节后将恢复新投节奏
  • 下游开工率复工加快，板带箔企业复产较快
• 操作建议：多单持有
• 风险提示：
  • 疫情再度恶化、供给大量投放（下行风险）

镍

• 观点：镍价下方空间有限，基本面支撑较强。
• 数据：
  • 菲律宾雨季镍矿供应降至低位
  • 内蒙限电政策导致镍铁减产预期
  • 新能源和不锈钢产业链需求强劲
• 操作建议：观望
• 风险提示：
  • 疫情再度恶化、疫苗接种延后

锌

• 观点：锌价连续回升，主要因供应偏紧和下游需求逐步回暖。
• 数据：
  • 国内锌精矿加工费维持低位
  • 海外加工费继续下滑
  • 全国锌锭社会库存升至21.52万吨
• 操作建议：多单入场
• 风险提示：
  • 节后消费不及预期（下行风险）

黄金

• 观点：金价持续下跌，因美元走强和市场对经济复苏预期升温。
• 数据：
  • 2020年12月全球官方黄金储备总量净下降273吨
  • SPDR持仓下降至1093.54吨
  • COMEX黄金期货投机性净多头持仓减少
• 操作建议：空单持有
• 风险提示：
  • 全球疫情缓和（下行风险）
  • 美元大幅下跌、疫苗进展不及预期（上行风险）

3. 能源化工

纯碱

• 观点：纯碱期价剧烈震荡，市场分歧较大。
• 数据：
  • 上周开工率升至82.82%
  • 产量环比增加1.56%
  • 厂库下降6.84万吨至101.28万吨
  • 下游玻璃企业库存增加，采购略有好转
• 操作建议：2105合约暂时观望，不建议追多
• 风险提示：
  • 开工率大幅回升、厂家库存激增（下行风险）
  • 内地厂家检修力度增加（上行风险）

甲醇

• 观点：甲醇期价微跌，受原油走弱和煤炭价格上涨影响。
• 数据：
  • 国内开工率上涨1.15个百分点至75.73%
  • 进口到港量预计在39.3万-40万吨
  • 港口库存周环比上涨8.76%
  • MTO开工率下降4.04个百分点至83.23%
• 操作建议：2105合约2600上方择机轻仓试空（需设止损）
• 风险提示：
  • 原油大跌、进口量回升（下行风险）
  • 需求好于预期（上行风险）

沥青

• 观点：沥青期价下跌，因原油回落和炼厂排产增加，市场对后期需求预期悲观。
• 数据：
  • 炼厂3月排产环比增加16.4%
  • 上周开工率回升8个百分点
  • 社会库存上升4个百分点
  • 节前沥青现货价格较高，贸易商冬储较少
• 操作建议：BU2106合约高位空单持有；多原油空沥青适量加仓后持有
• 风险提示：
  • 市场情绪好转和产量回落（上行风险）
  • 现货大幅下跌和原油重挫（下行风险）

三、关键信息汇总

四、总结

本期晨报指出，市场整体呈现分化走势，部分品种因需求回暖和供应收缩而上涨，如玻璃、铝、锌；而部分品种则因宏观情绪和供需矛盾而走弱，如原油、黄金、沥青。美联储政策预期和全球经济复苏前景成为影响市场情绪的重要因素。操作建议方面，建议投资者根据品种特性，谨慎操作，关注库存变化和政策动向，合理设置止损。