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中航期货大宗商品晨报总结（20210408期）

核心内容概述

本期晨报分析了全球大宗商品市场的整体走势，指出美元指数反弹背景下，商品价格整体走弱。尽管部分商品如原油、有色金属等出现震荡或小幅上涨，但整体市场情绪偏谨慎，主要受到疫情反复、货币政策预期及供需变化等因素影响。

主要观点

美股与美联储政策

• 美股走势分化，道指上涨，纳指下跌，标普500指数创历史新高。
• 摩根大通、苹果、英特尔等个股表现强势，特斯拉和理想汽车下跌。
• 美联储会议纪要表明将继续维持宽松货币政策以促进经济复苏，购债步伐短期内不会改变，但货币市场利率可能面临下行压力。

国际油价

• 美油和布油均小幅上涨，分别报59.56美元/桶和62.9美元/桶。
• 美国EIA原油库存减少超300万桶，低于预期，提振了市场信心。
• 短期油价预计维持震荡走势，因需求恢复仍不充分，疫情反复带来不确定性。

黄金与白银

• 黄金和白银期货均小幅下跌，分别报1738.5美元/盎司和25.2美元/盎司。
• 美国经济数据强劲，增强了市场对经济复苏的信心，削弱了黄金的避险需求。

伦敦基本金属

• 伦敦金属交易所（LME）基本金属价格涨跌不一：
  • 期铜下跌1.29%，期锌上涨0.23%，期镍下跌0.72%，期铝下跌0.37%，期锡下跌0.25%，期铅上涨0.76%。
• 金属市场整体表现分化，部分金属因疫情或供应问题承压，而铅因需求改善小幅上涨。

美债收益率

• 美债收益率呈现分化走势，短期品种微跌，长期品种略有上升。
• 10年期和30年期美债收益率分别上涨1.5和3.4个基点，反映市场对经济前景的谨慎乐观态度。

有色金属分析

铜

• 观点梳理：
  • 矿端供应方面，南美扰动因素缓和，但蒙古奥尤陶勒盖铜金矿因疫情停运。
  • 精矿供应偏紧，TC（加工费）持续回落；精废价差走阔，但订单情况仍不佳。
  • 下游消费旺季尚未到来，但清明节前备库显示需求逐渐回暖。
  • 全球库存升至92.0万吨，LME库存为主要增量，国内社会库存累库。
• 操作建议：多单持有。
• 风险提示：
  • 上行风险：废铜收紧、疫情控制。
  • 下行风险：疫情再度恶化、贸易关系恶化。

铝

• 观点梳理：
  • 成本端氧化铝价格稳定，电解铝厂利润微降但仍维持高位。
  • 进口窗口关闭导致货源囤积，国内新建及复产步伐加快，但受能耗双控影响。
  • 下游刚需采购不弱，建筑和线缆需求复苏，去库有望延续。
• 操作建议：多单持有。
• 风险提示：
  • 上行风险：疫情出现拐点。
  • 下行风险：供给大量投放。

锌

• 观点梳理：
  • 中美经济数据向好，美元指数回落对锌价形成支撑。
  • 拉丁美洲疫情反复，秘鲁、智利等锌矿产出国可能面临关停风险。
  • 下游消费旺季来临，基建赶工期，消费环比增量明显。
  • 锌价预计延续区间震荡，基本面支撑较强。
• 操作建议：多单持有。
• 风险提示：
  • 上行风险：疫情出现拐点。
  • 下行风险：疫情好转、疫苗接种延后。

能源化工分析

原油

• 观点梳理：
  • 上海原油延续宽幅震荡走势，EIA数据表明库存下降，但精炼油、汽油库存上升。
  • 美国原油产量减少，提振供给端信心，但需求尚未完全恢复。
  • 疫情反复使市场情绪谨慎，短期油价预计震荡。
• 操作建议：短线操作为主。
• 风险提示：疫情出现拐点（上行风险）。

PTA

• 观点梳理：
  • PTA装置检修预期增加，4月供应收缩，聚酯开工负荷高，对原料需求良好。
  • 但高企的社会库存、仓单流出及下游产销不佳仍对市场形成压力。
  • 加工区间改善，但现货基差走弱，短期期现市场偏弱。
• 操作建议：短线交易。
• 风险提示：疫情出现拐点（上行风险）。

EG（乙二醇）

• 观点梳理：
  • EG近期回调整理，供给增量较多但短期内难以形成压力。
  • 陕西渭化和新疆天业新增产能已投产，但4-5月量产可能性较低。
  • 进口量仍偏少，主港库存小幅下降，预计4月EG价格区间震荡。
• 操作建议：短线交易。
• 风险提示：疫情出现拐点（上行风险）。

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本报告基于公开资料整理，信息仅供参考，不构成投资建议。投资者应自行判断并承担相应风险。