20230730-东吴证券-东吴公用事业周报_三季度进入水电汛期_水电行业有望同环比迎大幅改善_6页_613kb

东吴证券公用事业周报（20230730）总结

◼ 周期展望

2023Q3进入水电汛期，云南、四川来水改善显著（四川为百年大旱后复苏），水电板块业绩有望同环比大幅改善。推荐低估值、高股息且水电业绩超预期的水电股。

◼ 板块核心投资逻辑

• 电源侧：阶段性调峰价值被认可，关注水电、天然气、核电预期差；
• 电网侧：配电网智能化设备及抽水蓄能受新能源转型驱动；
• 用户负荷侧：推荐工商业储能与虚拟电厂应对尖峰负荷。

◼ 市场表现与核心因素

• 公用事业板块本周涨跌分化：
  • 火电板块周度跌幅达16.1%；
  • 上证指数同期上涨3.4%；
  • 水电来水改善或对电价构成压力。

◼ 数据跟踪

• 电价：云南6月电网代购电价格环比小幅回落；
• 煤价：动煤坑口榆林价格同比下降16.7%，港口价格同比降幅收窄至-25.2%。

◼ 关键区域数据

• 省间电价比较：如四川、广东、山东呈现不同走势；
• 全局用电量预测：附2015-2023年当月全社会用电量趋势；
• 装机预测：2025年新能源装机占比或提升至2065%。

◼ 风险提示

• 极端干旱导致水电出力不足；
• 电价政策不确定性；
• 用需求超预期下滑。

注：该总结未包含具体股票建议，仅为投资逻辑归纳。