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地平線2025年中報總結

公司概况

地平線（Horizon Robotics）是一家专注于自动驾驶和智能汽车解决方案的企业，总部位于香港，股票代码为9660。报告周期为2025年6月30日止六个月，期间收入同比增长67.6%，但亏损扩大2.6%。公司采用不同投票权架构，创始人余凯博士担任CEO兼董事会主席。

财务业绩摘要

1. 收入：期内收入达15.67亿人民币，主要增长来自汽车解决方案（收入增长66.1%），其中征程6系列新品贡献显著。非车业务虽增长但占比仍小。
2. 毛利率：整体毛利率从79.0%下降至65.4%，主要因产品解决方案收入占比上升及交付规模扩大影响。
3. 亏损：期内亏损扩大至52.3亿人民币（2024年为50.9亿），主要由于研发投入（同比增62.0%至23亿）和业务扩展投入。

业务回顾与未来展望

1. 业务增长：在中国市场，辅助驾驶滲透率升至59%，高速公路辅助驾驶解决方案成为增长引擎。出货量达198万套，同比增长100%。
2. 海外拓展：与日本车企合作，推动解决方案出海，并加速征程6B硬件研发（高度集成设计，性能提升）。
3. 技术布局：推出SuperDrive解决方案，提升软件定义能力，布局Robotaxi核心技术。
4. 授权与服务：IP授权业务稳定增长，技术支持项目增多。

管理层讨论与分析重点

• 研发投入：强调算法研发和硬件集成的重要性，以应对行业从L2向L4演进趋势。
• 毛利率波动原因：产品交付增长导致成本上升，但授权业务毛利率保持高位。
• 持续亏损原因：研发投入高企，用于推动技术领先和市场份额扩张。

企业治理

• 管理层：主席兼CEO余凯博士（持有大量A类股和B类股），强调长期战略。
• 不同投票权架构：A类股每股十票，B类股一股一票，目标是保持长期控制。
• 合规与股份计划：执行严格的股份激励政策，确保透明度和员工激励。

关键数据总结

• 收入：15.67亿人民币，增长率67.6%
• 毛利率：65.4%（较上年下降13.6%）
• 经调整亏损：13.3亿人民币

地平线在自动驾驶市场保持领先，需要持续技术投入以推动盈利，同时加强国际化布局。

附注：高管薪酬

• 董事会薪酬：未披露具体数字，但从报告中可关注与股份计划相关的费用。