20221106-广发期货-甲醇期货周报_甲醇基本面多空交织_行情或宽幅震荡为主_30页_3mb

甲醇期货周报总结

核心内容概述

甲醇期货近期走势呈现震荡格局，基本面呈现多空交织态势。从产业链角度来看，甲醇的供需矛盾不强，但成本支撑与宏观扰动使价格承压。整体估值处于中性水平，短期内建议投资者观望，中线可寻找逢高空机会。

主要观点

• 价格驱动：近期受防控预期变化影响，市场氛围偏强，叠加甲醇高基差，出现反弹。
• 成本支撑：化工煤价偏高对甲醇利润形成压力，但国内煤炭价格松动，局部地区有降价迹象。
• 供需矛盾：供应维持偏高水平，但部分甲醇制烯烃装置停车，对需求产生负面影响。
• 库存压力：主产区库存天数处于近五年同期高位，港口库存偏低但有累库预期，若去库不畅可能在春节前出现降价排库。
• 下游表现：传统下游开工率小幅走弱，甲醇制烯烃利润亏损扩大，整体对甲醇需求支撑有限。
• 进出口预期：伊朗装置恢复稳定，预计年底中东到港货量将有所增加，但需关注冬季限气影响。

本周策略

• 甲醇：暂观望，中线逢高空。
• 关注点：煤炭价格走势、库存变化、伊朗装置恢复情况及限气政策。

指标与观点分析

甲醇装置动态

• 检修情况：多套甲醇装置计划检修，如鲁西化工、斯尔邦等，影响短期需求。
• 运行情况：部分装置如常州富德重启，但整体行业仍受利润压力影响。

甲醇制烯烃装置动态

甲醇进出口及外盘情况

• 伊朗装置：ZPC 330万吨装置开工正常，Busher和Sabalan装置停车，预计10月初重启。
• 海外开工率：截至11月4日，海外甲醇装置开工率为63.92%，同比低约2.1个百分点。
• 进口预期：9月进口量偏低，预计年底中东到港货量将增加，但需关注冬季限气影响。
• 外盘价格：CFR中国主港价格、东南亚-中国价差、美湾-中国价差、鹿特丹-中国价差等均有所变化，需关注国际市场动态。

甲醇库存情况

• 主产区库存天数：截至11月5日，主产区样本企业库存天数为11.24天，同比近五年同期高位。
• 港口库存：截至11月3日，港口样本库存量为49.9万吨，环比增加10.35%，港口库存止跌累库。
• 提货与到港：太仓提货量、沿海可流通货源等数据反映市场供需变化，后期公共罐区到港量或增加，库存延续上涨。

总结

甲醇期货近期走势震荡，主要受成本支撑、库存压力及需求变化影响。短期建议观望，中线可考虑逢高空。需重点关注煤炭价格走势、伊朗装置恢复情况、冬季限气政策及库存变化对价格的影响。整体来看，甲醇基本面偏弱，但宏观扰动与成本支撑仍为市场提供一定支撑。