20221113-广发期货-甲醇期货周报_甲醇基本面多空交织_行情或宽幅震荡为主_30页_2mb

甲醇期货周报总结

核心内容

本报告分析了甲醇期货近期走势及市场基本面，指出甲醇市场当前处于多空交织的状态，行情预计以宽幅震荡为主。报告从原料、供应、库存、利润、下游及进出口等方面全面梳理了甲醇产业链的运行情况，并对市场参与者提出了相应的策略建议。

主要观点

• 甲醇价格走势：近期甲醇价格低位反复，受到宏观情绪支撑和基本面矛盾影响。
• 基本面矛盾：煤化工价格高位运行支撑甲醇，但港口价格松动引发价格回落预期。
• 供应端：国内甲醇整体装置开工负荷为66.46%，较上周有所下降，但较去年同期有所上升；西北地区开工负荷为78.08%，环比略有下降。
• 库存情况：主产区库存天数达到11.24天，为近五年同期高位；港口库存有所累增，但整体仍处于低位。
• 利润水平：内蒙煤制甲醇利润亏损，河北焦炉气制甲醇利润亏损，四川天然气制甲醇利润走跌至+280元/吨；下游烯烃端利润亏损扩大。
• 进出口及外盘：海外甲醇装置开工率下滑，伊朗装置检修较多，影响到港货源；太仓进口利润走强，进口窗口理论上打开。

关键信息

原料

• 天然气价格高位回落，欧洲地区温度回升缓解冷冻天然气不足担忧。
• 化工煤价偏高，局部地区受疫情及运输影响出现供应扰动。
• 煤价预期回落可能对甲醇成本端形成支撑。

供应

• 国内甲醇整体开工负荷为66.46%，较上周下跌1.21个百分点。
• 西北地区开工负荷为78.08%，较上周下跌0.46个百分点。
• 部分装置因原料成本高企或亏损而停车检修。

库存

• 主产区库存天数为11.24天，环比增加0.24天，同比处于近五年高位。
• 港口库存量为55.95万吨，环比增加12.12%。
• 库存低位下基差强劲，港口持续去库。

利润

• 内蒙煤制甲醇利润估算在-415元/吨，亏损环比持平。
• 河北焦炉气制甲醇利润亏损。
• 四川天然气制甲醇利润估算走跌至+280元/吨。
• 下游烯烃端利润亏损扩大，传统下游整体利润承压。

下游

• 传统下游加权开工率小幅走弱至46.6%，采购以刚需为主。
• MTO端开工有所提振，但受制于利润压力，需求释放有限。

进出口及外盘

• 海外甲醇装置整体开工率下滑，伊朗装置检修较多，影响装船节奏。
• 太仓进口利润走强至+70元/吨，进口窗口理论上打开。
• 甲醇净进口量为负，进口量偏低，出口量环比大幅上升。

周期策略

• 单边策略：建议暂观望。
• 套利策略：可尝试1-5反套。

甲醇装置动态

• 国内装置：包括青海桂鲁、神华宁夏煤业、大唐多伦、延长中煤两期等，部分装置停车检修，部分运行负荷不高。
• 海外装置：伊朗多套装置停车检修，马来西亚、文莱、印尼等地装置运行情况不一。

图表与数据

• 甲醇期货收盘价、内陆及港口价格、跨区域价差、基差、1-5价差、持仓量、仓单等。
• 原煤产量、煤炭进口、全社会用电量、化工行业动力煤消费量、六大电厂日耗及可用天数、北方五港动力煤库存等。
• 甲醇制烯烃装置运行情况、不同制法的PP利润估算、甲醇与相关产品（焦煤、聚丙烯、乙二醇、尿素等）价差。
• 海外甲醇装置运行情况、CFR中国主港、东南亚-中国价差、美湾-中国价差、鹿特丹-中国价差、甲醇净进口、太仓进口利润、甲醇到港量等。

报告来源与免责声明

• 数据来源：隆众资讯、卓创咨询、百川盈孚、Wind、广发期货发展研究中心。
• 免责声明：报告信息来源于可靠公开资料，但广发期货不保证其准确性与完整性；报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者据此投资，风险自担。

投资者提示

• 期市有风险，入市需谨慎。
• 报告仅供广发期货特定客户及其他专业人士参考，未经授权不得发布或复制。

本报告内容全面，涵盖甲醇市场多方面因素，为投资者提供了详实的市场分析与策略建议。