20220915-国金证券-燃料电池行业月报_系统装机创历史新高_四季度放量确定性强_13页_1mb

新能源与汽车研究中心总结

核心内容

本报告聚焦于燃料电池行业的发展现状与未来趋势，重点分析了2022年8月的市场数据、装机量、整车销售及全球市场表现，同时提出了投资建议与风险提示。

主要观点

• 行业高增长：2022年1-8月燃料电池系统累计装机量达到187.74MW，同比增长169%，已超过2021年全年装机量并高出8%。8月装机量同比增长400%，高功率系统占比达71%，显示行业正向高功率化发展。
• 政策推动：北上广示范城市群细则落地及河南示范城市群FCV规划出台，加速了燃料电池汽车的市场化进程，行业拐点已至。
• 整车销售增长：8月FCV上险量同比增长377%，达到367辆；1-8月产量与装机量差值达210辆，预计下半年将持续释放。
• 企业表现突出：亿华通、重塑科技、上海鲲华等企业在系统装机量上表现优异，亿华通连续三个月单月装机量登顶榜首。
• 区域发展差异：北京和上海示范城市群在8月整车落地量领先，河南、河北和广东地区也有显著增长，非示范城市群如山西和川渝地区表现亮眼。
• 全球市场：日本丰田FCV销量同比下降，韩国现代FCV销量稳定，美国市场销量下降明显，但丰田仍占据主导地位。

关键信息

市场数据

系统装机量

• 8月系统装机量：34.89MW，同比增长400%。
• 1-8月累计装机量：187.74MW，同比增长169%，已超2021年全年。
• 高功率系统占比：8月为71%，1-8月为81%，显示高功率化趋势。

整车销售与上险量

• 8月上险量：367辆，同比增长377%。
• 1-8月产量与装机量差值：210辆，预计下半年将持续释放。
• 8月销量排名：北汽福田（88辆）、中通客车（55辆）、启航汽车（51辆）。
• 1-8月销量排名：北汽福田（603辆）、飞驰汽车（292辆）、金龙联合（175辆）。

系统与整车配套情况

• 8月配套情况：亿华通与2家车企配套，配套率达96.7%；重塑科技与3家车企配套，其中与启航汽车和一汽集团配套率分别为84.6%和14.8%；捷氢科技与4家车企配套，其中与上汽大通和上汽红岩配套率分别为37%和40.7%。
• 1-8月配套情况：亿华通配套率达76.7%，主要与北汽福田配套；鸿力氢动配套率达92.2%，主要与飞驰汽车配套；重塑科技配套率达54.9%和37.7%，主要与北汽福田和厦门金龙配套。

全球市场表现

• 日本丰田：2022年1-7月全球销量2542辆，同比下降38%。
• 韩国现代：2022年1-7月全球销量5634辆，同比下降2%；本土销量5458辆，同比增长11%。
• 美国市场：2022年1-8月国内销量1953辆，同比下降14%；丰田占据73%市场份额。

投资建议

• 推荐股票：美锦能源、昇辉科技、京城股份、雄韬股份、九丰能源。
• 评级：买入（预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上）。

风险提示

• 政策风险：广东示范城市群尚未发布最终规划，推广数量存在不确定性。
• 基础设施风险：加氢站建设若不及预期，将限制燃料电池汽车的推广。
• 成本风险：氢气运输与加氢成本较高，降本进度不及预期可能影响行业发展。

评级说明

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