20180709-安信证券-教育周观点7期_深改委会议明确课外培训及学前教育发展方向_关键领域供给侧改革持续深入_11页_514kb

教育行业周报总结

核心内容

2018年7月9日发布的教育行业周报聚焦于中央深改委对教育领域的政策调整，以及教育板块的市场表现和公司动态。报告指出，中央深改委通过了两项重要文件，分别是《关于规范校外培训机构发展的意见》和《关于学前教育深化改革规范发展的若干意见》，标志着教育领域的供给侧改革进一步深化。政策旨在规范校外培训机构发展，减轻学生课外负担，提升学校教育质量，推动素质教育发展；同时推进学前教育普惠化、规范化，满足社会对幼有所育的期待。

主要观点

K12培训与学前教育改革方向

• K12培训：政策引导行业整顿，推动不规范中小机构出清，提升行业集中度。尽管有减负导向，但K12培训市场仍有庞大刚需，长期景气度可期。语文类（含传统国学）和STEAM类培训因符合政策导向，将受益于家长教育理念的提升。
• 学前教育：普惠化和规范化目标促使民办园与公办园在收费和办学质量上接轨，但高端需求不受影响，民办园的“哑铃状”分布可能更加明显。

市场表现

• A股：教育板块整体下跌，但部分个股表现突出。涨幅前三为佳发教育（7.80%）、世纪鼎利（0.83%）、华媒控股（0.73%）；跌幅前三为三垒股份（-10.01%）、文化长城（-9.29%）、威创股份（-7.82%）。
• 港股：教育板块整体下跌，涨幅前三为宇华教育（0.54%）、中教控股（-1.97%）、睿见教育（-2.34%）；跌幅前三为21世纪教育（-11.93%）、成实外教育（-10.91%）、中国新华教育（-9.97%）。
• 美股：教育板块表现分化，涨幅前三为精锐教育（6.58%）、达内科技（5.15%）、瑞思学科英语（4.46%）；跌幅前三为朴新教育（-11.03%）、尚德机构（-8.31%）、安博教育（-5.33%）。

公司动态

• 威创股份：拟收购深圳市小橙堡文化传播有限公司100%股权。
• 中教控股：与惠理深圳设立中教惠理教育产业基金，规模达50亿元，专注于民办高等及职业教育。
• 沪江：向港交所递交招股书，成为2018年第11家赴港上市的教育公司。
• 学而思大语文：推出AI作文批改技术，联合文学平台启动“少年文学家”活动。
• 掌门1对1：单月营收达4亿元，继续加大教学和产品技术投入。
• VIPKID：推出AR教学产品，提升与小朋友的互动体验。
• 掌通家园：完成C2轮融资，由新东方等机构联合投资。
• 物灵科技：获1.5亿元Pre-A轮融资，发布儿童绘本阅读机器人。
• 海风教育：完成C+轮融资，累计融资超1亿美元。

关键信息

政策导向

• 中央深改委强调“立德树人”和“发展素质教育”，推动教育公平化和减负。
• 教育政策调整聚焦于K12培训和学前教育，旨在规范市场，提升教育质量。

投资建议

• 重点推荐：K12、职业教育、高等教育板块。
• 核心推荐标的：百洋股份、立思辰、亚夏汽车、科斯伍德、凯文教育、文化长城、世纪鼎利、开元股份。
• 关注标的：港股中教控股、民生教育、新高教集团、枫叶教育；美股好未来、新东方。

风险提示

• 公司治理风险。
• 商誉增长过快可能导致的减值风险。

行业趋势

• 教育行业在政策推动下，正在经历结构性调整，逐步向高质量、规范化方向发展。
• 民办教育市场将面临更严格的监管，但具备差异化竞争力和品牌优势的公司仍有发展机会。
• 技术创新（如AI作文批改、AR教学）成为行业发展的新趋势，提升教学质量和互动体验。

市场表现与数据

• 上证综指、创业板指、安信教育指数上周分别下跌3.52%、4.07%、4.02%。
• 教育板块中，部分公司如佳发教育、百洋股份、枫叶教育等表现优于板块整体。

图表与数据

• 图1和图2展示了上周和2018年以来教育板块及子行业市场表现。
• 表1至表5提供了教育板块内A股、港股、美股个股的涨跌幅、市值、业绩预测等详细数据。

结论

中央深改委的政策导向为教育行业带来了新的发展契机，推动了K12培训和学前教育的规范化和高质量发展。政策实施将促使行业集中度提升，同时为符合素质教育导向的细分市场带来增长机会。投资者应重点关注具备差异化竞争力和品牌优势的教育公司，同时警惕公司治理和商誉风险。