20180909-安信证券-教育周观点16期_关注学前教育方面的政策利好_11页_1mb

报告摘要

教育行业周观点总结（2018年09月09日）

核心内容

本报告聚焦于教育行业，尤其关注学前教育政策利好及细分领域的投资机会。教育部正推动《学前教育法》立法，将其纳入全国人大常委会立法规划，预计在十三届全国人大常委会任期内提请审议。该政策将为学前教育和素质教育带来长期利好，同时推动学前教育的经费投入、教师队伍建设及管理规范等方面的改善。

主要观点

政策利好：
- 教育部已启动《学前教育法》立法，推动相关法规的起草修订。
- 学前教育入学率相对较低，主要由于非强制性教育政策，但二胎政策和相关教育政策的出台将带来政策红利。
- 教育部对本科教育进行整顿，取消“清考”制度，强化教学过程管理，同时推进校外培训机构专项治理，预计年底前完成整改。
行业趋势：
- 在线教育持续发展，用户群体主要集中在重点学校，家长年均支出超6000元。
- 在线英语和数学课程需求旺盛，品牌影响力对家长选择具有重要影响。
- 教育科技和STEAM教育等新兴领域受到关注，如VR教育公司格如灵、在线编程平台妙小程、斑码编程等。
市场表现：
- 上周A股教育板块整体表现分化，涨幅前三为创业黑马、全通教育、新开普，跌幅前三为电光科技、威创股份、皖新传媒。
- 港股教育板块表现同样分化，博骏教育、网龙涨幅居前，希望教育、中国新华教育、天立教育跌幅居后。
- 美股教育板块中，四季教育、正保远程教育、红黄蓝涨幅领先，ATA公司、朴新教育、好未来表现不佳。
公司动态：
- 三盛教育以2.13亿元受让睿颂天勤77.86%的有限合伙份额。
- 开元股份将与仪器设备制造相关的19项商标和474项专利无偿转让给开元有限，以聚焦职业教育发展。
- 睿见教育入学总人数同比增长25.1%，预计在第二学期入学人数将进一步增加。
- 新高教集团和中国新华教育上半年业绩均增长，分别达到17%和34.2%的净利润增速。

关键信息

分析与投资建议

推荐方向：继续推荐K12、职业教育，关注学前教育和素质教育等细分领域。
推荐标的：
- A股：百洋股份、立思辰、科斯伍德、凯文教育、亚夏汽车、世纪鼎利、开元股份。
- 港股：中教控股、民生教育、新高教集团、枫叶教育。
- 美股：好未来、新东方。

风险提示

政策变化超预期的风险。
公司治理风险。
商誉增速过快可能引发的减值风险。

图表与数据

图1：显示上周安信教育及中信一级子行业市场表现。
图2：展示2018年以来安信教育及中信一级子行业市场表现。
表1：A股教育板块上周涨幅前五与后五个股。
表2：港股教育板块上周涨幅前三与后三个股。
表3：美股教育板块上周涨幅前三与后三个股。
表4：港股通持股占比情况。
表5：教育板块重点公司业绩预测与投资评级。

行业评级体系

收益评级：
- 领先大市：未来6个月的投资收益率领先沪深300指数10%以上。
- 同步大市：未来6个月的投资收益率与沪深300指数变动幅度在-10%至10%之间。
- 落后大市：未来6个月的投资收益率落后沪深300指数10%以上。
风险评级：
- A：正常风险，未来6个月投资收益率波动小于等于沪深300指数波动。
- B：较高风险，未来6个月投资收益率波动大于沪深300指数波动。