2018-教育_人口代际_课外培训与渠道下沉_15页-1mb

教育行业分析总结

核心内容

本文分析了中国教育行业，尤其是K12课外培训、国际学校和STEAM教育的发展现状与前景，重点关注人口结构、消费水平、市场空间及投资建议。

主要观点

人口结构

• 适龄人口持续向一二线城市集中，三至五线城市仍占80%。
• 2000-2017年数据显示，一线城市出生人口占比从2%增至5%，准一线从6%增至10%，二线城市从9%增至12%，三至五线从89%降至80%。
• 未来五年，一二线城市7-18岁适龄人口占比将从18.5%增至22.0%，三至五线城市相应从81.5%降至78.0%。
• 三至五线城市虽然占比下降，但仍占据近80%的适龄人口，人口红利有待挖掘。

消费水平

• 教育支出在整体消费支出中占比逐步增加，2017年达11.4%。
• 教育支出/整体消费支出占比，一二线城市高于三至五线城市。
• 一线城市整体消费支出是二线城市的1.55倍，三线的1.94倍，五线的2.17倍。
• 义务教育阶段，一线城市的生均家庭教育支出是二线城市的1.5倍，其他城市的2.38倍，显示三至五线城市教育市场潜力巨大。

K12课外培训

• K12课外培训理论空间达45万个网点，其中一线/准一线/二线/三四五线分别为2/5/5/33万个。
• 一线城市市场接近饱和，前十大品牌网点数占比约7%，未来龙头品牌份额有望进一步提升。
• 准一线和二线城市市场空间广阔，CR10市场份额不足3%，全国及地方型龙头品牌有较大拓展空间。
• 三线及其他城市虽然理论空间大，但市场培育期较长，需逐步渗透。

国际学校

• 截至2018年10月，国内国际学校共计775所，53%位于一线城市，37%位于准一线及二线城市，10%位于三至五线城市。
• 国际学校数量与当地经济发展水平高度相关，人均GDP在12.7万元左右的城市拥有20家以上国际学校。
• 二线城市（如武汉、南京、西安、宁波）兼具消费能力和增长潜力，是未来重点拓展方向。
• 前三大品牌市占率约17.1%，枫叶教育/博实乐/协和教育分别占11.8%/4.1%/1.2%。

STEAM教育

• STEAM教育属于素质教育范畴，是多学科综合教育理念，近年来成为一级市场热门赛道。
• 少儿编程市场规模约30-40亿元，用户规模约1550万，主要参与者包括Makeblock、编程猫、童程童美等。
• 当前主要集中在一线城市，二线及以下城市市场空间巨大，但教育意识和付费需求仍需市场培育。

关键信息

• 人口分布：三至五线城市仍占80%的适龄人口，未来五年将维持近80%的占比。
• 消费结构：教育支出占比逐步增加，三至五线城市教育支出/整体消费支出比低于一二线城市。
• K12培训市场：一线城市接近饱和，准一线和二线城市有较大增长空间。
• 国际学校：发展与经济水平高度相关，准一线及二线城市为首选赛道。
• STEAM教育：处于发展初期，集中于一线城市，下沉空间广阔。

投资建议

• 优先看好K12培训赛道，需求刚性且支付意愿强，龙头品牌份额有望进一步提升。
• 国际学校和STEAM教育下沉速度较慢，需等待市场培育。

风险提示

• 低线城市消费能力及教育需求尚未成熟。
• 上市公司渠道扩张速度较慢。
• 区域性机构竞争激烈。
• 假设及测算可能存在误差。