20220309-华安证券-国瓷材料-300285.SZ-扩产驱动业绩未来增长_股票回购彰显长期信心_9页_1mb

文档总结

核心内容

本报告对一家公司2021年年报及近期发展动态进行了分析，主要围绕其业绩增长、扩产计划、股票回购、技术创新及国际化布局等方面展开。报告认为公司具备良好的成长性和技术壁垒，投资评级为“买入”。

主要观点

• 公司2021年实现营业收入31.62亿元，同比增长24.37%；归母净利润7.95亿元，同比增长38.57%，表现出强劲的盈利能力。
• 公司在多个业务板块实现增长，其中电子材料和催化材料板块增速显著，显示出其在新能源和高端制造领域的布局成效。
• 通过股票回购，公司展示了管理层对公司长期价值的信心，且回购资金不会对公司财务状况造成重大影响。
• 公司持续推进技术研发与专利布局，拥有水热技术、配方技术等七大核心技术，并在多个领域取得突破，如新型显示用无机分散液、超细纳米钛酸钡、氧化锆粉体等，打破国外垄断。
• 公司设立海南子公司及新加坡孙公司，以增强市场竞争力和国际化进程，同时受益于海南自由贸易港的税收优惠政策。

关键信息

财务数据

• 总股本：1,004百万股
• 流通股本：788百万股
• 流通股比例：78.53%
• 总市值：335亿元
• 流通市值：263亿元
• 收盘价：33.42元
• 近12个月最高/最低价：52.39/33.42元
• 2021年归母净利润：7.95亿元
• 2022-2024年归母净利润预测：10.86亿元、13.85亿元、16.80亿元
• PE估值：2022年为30.89倍，2024年预计为19.96倍
• P/B估值：2022年为4.91倍，2024年预计为3.38倍
• EV/EBITDA估值：2022年为23.13倍，2024年预计为15.45倍

业务板块表现

• 电子材料板块：营收10.46亿元，同比增长19.53%
• 催化材料板块：营收4.17亿元，同比增长32.18%
• 生物材料板块：营收6.95亿元，同比增长19.44%
• 建筑陶瓷材料板块：营收8.14亿元，同比增长19.77%

技术与研发进展

• 新型显示用无机分散液项目：获山东省新材料产业创新创业大赛第一名，技术指标优于国外产品
• 核心技术：水热技术、配方技术等七大核心技术
• 研发费用：2021年为2.06亿元，同比增长28.09%
• 新增专利：75项，其中53项为发明专利
• 专利奖项：一项专利荣获中国专利优秀奖

国际化与布局

• 海南子公司：设立于2021年12月，利用海南自由贸易港税收优惠政策
• 新加坡孙公司：设立于2022年1月，推动国际合作与贸易

股票回购计划

• 回购资金总额：不低于1.5亿元，不超过3亿元
• 回购价格上限：55元/股
• 回购后股权结构：有限售股份比例略有上升，无限售股份比例略有下降

风险提示

• 新产品或产业链扩展节奏不及预期
• CBS管理系统实施效果未达预期
• 齿科战略资源布局速度不及预期
• 国六标准实施进度不稳定
• MLCC订单波动
• 5G建设进度不稳定

投资建议

• 评级：买入（维持）
• 未来三年净利润预测：10.86亿元、13.85亿元、16.80亿元
• 增长预期：2022年同比增长36.6%，2023年同比增长27.5%，2024年同比增长21.3%
• 估值预期：2022年PE为30.89倍，2024年PE预计降至19.96倍，显示未来估值有下降空间

结论

公司凭借技术积累和持续的产能扩张，在多个领域实现突破，同时通过股票回购和国际化布局增强了市场信心与竞争力。未来三年业绩有望持续增长，且估值逐步下降，具备长期投资价值。