深度报告-20210316-安信证券-锂行业深度分析_蓦然回首_锂矿正当加速上涨时_25页_2mb

报告摘要

全球锂行业在2021-2025年将迎来显著增长，主要由动力电池和储能领域的需求驱动。预计全球锂需求将从43.4万吨增至92.43万吨，CAGR高达21%。其中，动力电池需求CAGR为35%，占比将从40%提升至60%；储能需求CAGR为31%，占比从7%提升至10%。

新能源汽车需求增长：全球新能源汽车销量预计从2021年的469万辆增长至2025年的1449万辆，CAGR为32.60%。国内“政策驱动”向“产品驱动”转变，海外“碳排放罚款+高补贴”政策推动新能源汽车发展。
储能需求增长：电力储能和通信储能将成为储能锂电领域的两大主要增量。预计2021-2025年全球储能锂电需求分别为44Gwh、65Gwh、79Gwh、100Gwh、129Gwh，带动锂需求分别为3.0万吨、4.5万吨、5.4万吨、6.8万吨、8.8万吨，CAGR为31%。
锂供需格局：2021年全球锂供需将处于紧平衡状态，预计供需缺口为-0.71万吨；2022-2023年需求增长将良好消化供给增量，供需将维持紧平衡格局。
锂精矿价格趋势：锂精矿价格在2021年Q1有望迎来加速上涨，涨幅和持续性可能超出市场预期。锂盐价格上涨已带动锂精矿价格上涨，但锂精矿仍相对滞后，未来有望超越锂盐。
投资建议：重点关注资源自给率高及矿山并购预期强的锂矿企业，如天齐锂业、赣锋锂业、ST融捷、盛新锂能、川能动力、雅化集团、永兴材料等。

动力电池：预计2021-2025年全球动力电池装机量分别为113Gwh、164Gwh、230Gwh、323Gwh、430Gwh，CAGR为39.53%。
储能领域：2021-2025年全球储能锂电需求分别为44Gwh、65Gwh、79Gwh、100Gwh、129Gwh，CAGR为31.99%。
新能源汽车销量：预计2021-2025年全球新能源汽车销量分别为469万辆、669万辆、894万辆、1161万辆、1449万辆，CAGR为32.60%。

澳洲锂矿：2021年供给增量以建成产能为主，泰利森二期、MtCattlin、Pilbara等将逐步恢复生产。预计2021-2023年澳洲锂矿供给分别为20.6万吨、25.7万吨、30.7万吨LCE，CAGR为22%。
南美盐湖：受疫情影响，扩产进度低于预期，多数产能将推迟至2021年末之后。
国内锂矿：2021-2023年供给分别为6.0万吨、8.3万吨、8.5万吨，CAGR为19%。
国内盐湖：2021-2023年供给分别为4.1万吨、5.0万吨、5.7万吨，CAGR为18%。