20171115-中泰证券-全视角-个股_郑煤机_8页_636kb

文档内容总结

核心内容概述

本报告为中泰证券研究所发布的多篇行业分析与投资策略内容，涵盖机械、固收、钢铁、煤炭、房地产、医药等多个领域，主要分析了行业动态、市场预期、政策影响及投资机会。报告通过量化模型与深度研究，为投资者提供了详尽的行业观点与个股推荐。

主要观点与关键信息

一、债市与股市分析

• 债市：

  • 当前债市综合评分5，较上期有所回落，但收益率不具备大幅上行基础。
  • 债市迎来逢高加仓机会，政策终会顺应基本面。
  • 政策预期波动是当前债市下行主因，但基本面未显著改善。

• 股市：

  • 股市综合评分从16降至9，震荡格局未变。
  • 推荐行业轮动为“计算机、基础化工、医药生物、证券、建材”。
  • 风险提示包括监管政策超预期变动。

二、机械行业分析

• 郑煤机：

  • 液压支架龙头与汽车节能零部件双主业，业绩弹性大。
  • 拟收购博世电机，有望打造汽车零部件“第二主业”。
  • 2017-2019年归母净利润预测分别为4.38亿、6.97亿、8.60亿（不考虑博世收购）；考虑收购后分别为3.9亿、7.5亿、10.5亿。
  • 风险提示包括煤炭机械行业复苏不及预期、汽车零部件整合不及预期、博世收购进展不及预期。

• 徐工机械：

  • 调整增发方案，增发金额由51.56亿元降至41.56亿元，预计增发进程将加快。
  • 公司三季报净利润增长3.7倍，盈利能力提升。
  • 集团挖掘机业务增长迅速，市占率10%，位居内资企业第二。
  • 预计2017-2019年EPS分别为0.14元、0.21元、0.28元。
  • 风险提示包括宏观经济波动、周期性行业反弹持续性、竞争关系变化、产品销量增速低于预期、现金流恶化。

三、钢铁行业分析

• 三钢闽光：
  • 拟发行股份购买三安钢铁100%股权，资产注入后省内市占率有望提升至50%。
  • 资产整合有效提升公司竞争力，预计2017-19年EPS分别为2.58元、2.69元、2.80元。
  • 风险提示包括资产重组不确定性、环保限产低于预期、利率上行过快。

四、煤炭行业分析

• 动力煤价格：
  • 10月发电量同比增长2.5%，但火电同比下滑2.8%，水电增长明显。
  • 10月全国原煤产量2.84亿吨，供给有限，预计11、12月产量环比上升。
  • 采暖季限产或加剧供应紧张，四季度动力煤价有望环比提升。
  • 重点推荐低估值及国企改革催化的煤炭股，如潞安环能、西山煤电、陕西煤业、兖州煤业、中国神华等。
  • 风险提示包括政策调控力度过大、经济增速不及预期。

五、房地产行业分析

• 销售与投资：

  • 1-10月商品房销售额同比增长12.6%，但单月销售同比出现负增长，为近两年半首次。
  • 土地市场稳中有升，但三四线城市成交热度下降。
  • 10月全国房企到位资金同比增速为7.4%，个人按揭首次出现负增长，利率持续上行至5.3%。

• 投资结构：

  • 投资依赖土地支撑，土地相关投资同比增速17.7%，施工投资同比增速4.7%。
  • 预计全年投资增速为7%。

• 风险提示：

  • 流动性加速收紧、销售加速下行等。

六、医药行业分析

• 仙琚制药：
  • 完成对意大利Newchem和Effechem公司100%股权的收购，补足高端原料药短板。
  • 并购对公司有四大战略意义：增厚净利润、增强原料药实力、消化产能、引入高端原料药品种。
  • 预计2017-19年归母净利润分别为2.07亿、3.33亿、4.33亿，同比增长分别为32.58%、40.71%、36.69%。
  • 风险提示包括汇率波动、整合失败。

七、固收行业分析

• 金融数据：

  • 10月金融数据弱于预期，居民中长期贷款大幅回落，M2增速创历史新低。
  • 社融存量增速与M2增速缺口扩大，显示房地产景气度下降对金融数据的影响。

• 市场情绪：

  • 卖券情绪高涨主导市场，短期利率债投资需顺势而为。
  • 债市调整后，预计情绪宣泄完成后将回归基本面趋势。

• 化纤行业：

  • 行业景气度回暖，供需改善叠加油价上涨。
  • 行业超额利差逐步缩窄，重点推荐龙头企业。
  • 风险提示包括政策变动、资金紧张、超额利差计算偏差。

八、通信行业分析

• 5G频率规划：

  • 工信部发布3000-5000MHz频段规划，助力5G商用加速。
  • 预计5G牌照发放时间提前至2018年底至2019年中。

• 受益标的：

  • 传输设备、光纤光缆、光模块厂商将率先受益。
  • 推荐中兴通讯、烽火通信、亨通光电、中天科技、光迅科技、中际旭创等。

• 风险提示：

  • 5G商用进程不及预期、运营商投资规模不及预期、市场需求不及预期。

重要声明

• 中泰证券具备证券投资咨询业务资格，报告仅供客户使用，不构成投资建议。
• 报告基于公开资料与实地调研，结论独立、客观，不保证信息准确性与完整性。
• 报告内容可能随时调整，投资者需自行关注更新。
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总结

该文档全面覆盖了多个行业的市场动态与投资策略，强调了政策与基本面的互动关系，尤其指出政策终将顺应基本面。在债市方面，认为当前是逢高加仓时机；在股市方面，推荐了多个行业及个股。机械、钢铁、煤炭等行业受到政策及市场预期影响较大，而通信、医药等行业则因技术发展和企业并购展现出增长潜力。报告对市场风险因素进行了详细提示，提醒投资者关注政策变动、宏观经济波动、行业竞争等潜在风险。