20171102-中泰证券-全视角个股_合纵科技_国电南瑞_延江股份_8页_636kb

文档内容总结

核心内容概述

本文档为中泰证券研究所于2017年11月发布的行业分析与投资建议，内容涵盖宏观、银行、电子、军工、环保、服装纺织、交运等多个领域，分析了各行业的发展趋势、公司业绩表现及未来投资机会，并附有风险提示和重要声明。

主要观点与关键信息

宏观分析

• 美联储加息概率提升：强劲的经济数据使得12月美联储加息概率上升，鲍威尔可能成为新任主席，其政策主张倾向于渐进加息和宽松监管，有利于特朗普政府的税改和基建计划。
• 海外经济表现：美国经济需求平稳，新屋销售创新高，制造业和服务业PMI表现良好；欧元区制造业PMI创六年来新高，英国三季度GDP环比上升0.4%，日本通胀持续上涨但尚未达到2%目标。

银行行业

• 资产质量改善持续：银行三季报显示资产质量平稳改善，净息差变化不大，大行（如工行、建行、农行）表现更优。
• 推荐标的：工行、建行、农行、招行、宁波银行，预计全年ROE可达14%，估值提升空间较大。
• 风险提示：经济下滑超预期可能影响银行基本面。

电力设备与新能源行业

• 璞泰来：作为锂电龙头供应商，公司通过自生与外延结合，扩大产能，预计2017-2019年营收分别增长40%、44%、38%，EPS分别为1.25、1.53、1.98元。
• 合纵科技：拟投资3亿元建设电池级铁锂材料基地，并设立新能源产业股权投资基金，推动新能源锂电业务发展。预计2017-2019年净利润分别为2.5、3.0、4.04亿元，EPS分别为0.94、1.29、1.76元。
• 国电南瑞：业绩符合预期，重大资产重组推进，公司有望成为综合动力服务商龙头。预计2017-2019年营收分别为128.97/147.97/169.9亿元，净利润分别为16.51/19.30/22.35亿元，EPS分别为0.68/0.79/0.92元。
• 风险提示：新能源车政策、募投项目进展、客户稳定性、业务整合、经济周期变动、税后优惠变动、资产证券化、科研院所改制等。

环保行业

• 盈峰环境：中标萧县污水处理PPP项目，投资约3.9亿元，合作期25年，预计全生命周期收入9.8亿元。公司背靠美的集团，治理结构完善，未来发展前景良好。
• 预计EPS：2017、2018年摊薄后分别为0.42、0.78元。
• 风险提示：项目建设进度、行业竞争加剧。

军工行业

• 中国动力：公司发布三季报，营收增长9.12%，净利润增长21.92%。作为中船重工集团军民用动力业务平台，受益于军工业务发展和资产证券化推进。
• 盈利预测：预计2017-2019年营收分别为256/308/376亿元，净利润分别为13.3/16.2/20.0亿元，EPS分别为0.76/0.93/1.15元。
• 风险提示：集团资产证券化、科研院所改制、军工业务发展、海军装备更新不及预期。

服装纺织行业

• 延江股份：三季报显示Q3单季度收入超预期，业绩恢复快速增长。公司具备技术创新能力和全球化布局。
• 盈利预测：预计2017-2019年归属净利润分别为0.94/1.29/1.76亿元，EPS分别为0.94/1.29/1.76元。
• 风险提示：下游客户增速低于预期、产能释放不及预期、盈利能力下降。

电子行业

• 半导体行业：全球超级周期与国内科技红利拐点逻辑全面兑现，存储器芯片成为推动行业增长的主要因素。兆易创新等公司因新需求闭环而进入高速成长阶段。
• 推荐标的：设计（兆易创新、景嘉微、扬杰科技、士兰微）；晶圆代工（三安光电、中芯国际）；设备（北方华创、晶盛机电、长川科技）；封测（长电科技、华天科技、通富微电）；材料（江丰电子、上海新阳）。
• 风险提示：下游应用不及预期。

交运行业

• 航空板块：2017/18年冬春航季航班增速放缓，供需改善将推动客公里收益上升，利好航空公司业绩。
• 推荐标的：中国国航（商务旅客占比高、客公里收益改善）；春秋航空（收益优化策略效果初现）。
• 风险提示：油价大幅增长、需求不及预期、时刻资源释放不足。

11月金股组合

风险提示汇总

• 宏观经济风险：经济大幅回落、政策变动、行业需求不及预期。
• 市场与政策风险：新能源车政策、半导体晶圆建设、航空需求、油价变化等。
• 公司经营风险：募投项目进展、客户稳定性、业务整合、产能释放、盈利能力下降。
• 其他风险：行业竞争加剧、技术突破不及预期、海外人才回归不及预期、资产证券化不及预期等。

重要声明

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• 本报告仅供客户使用，不构成投资建议。
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